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本报讯 (记者陈家林) 由于宝钢股份低开，周四上证指数(资讯 行情 论坛)在毫无悬念的情况下继续创出1135.73点的新低，但随即上演反弹行情，成交量温和放大。不过，有券商研究人士认为，反弹过后市场可能仍有一定的调整空间。
国信证券首席估值分析师汤小生认为，近期个股分化走势越演越烈，价值回归背后的动因实际上可以理解为：解决股权分置和国有股、非流通股减持是对价值投资理念的一次
强化，是继IPO询价制之后导致近期市场结构性调整又一个重要原因。
宏观层面的不确定性以及扩容预期下的资金面压力使得市场面临巨大的压力，虽然目前的许多公司或板块已经具备了长期投资价值，但不和谐因素仍然存在。新股飞亚纺织上市首日定位在25倍市盈率以上的价位，作为一家基本面平平的纺织股，如果其选择在海外上市的话，能定位在3元的价位上就很不容易了。从这个角度来讲，市场的结构性调整还没有结束。
兴业证券研究员王春对上世纪90年代初的宏观调控与目前的政策相对比后认为，市场可能还有10%左右的下跌空间。
他分析说，1993年至1994年的紧缩性宏观调控，使GDP增长速度由1992年的14.2%下降到1994年的12.6%，随后最低一直下降到1999年的7.1%；固定资产投资增速从1994年的33.1%下降到1995年的20.7%，最后一直下降到1999年的6.3%。与1993年至1994年投资与消费同时过热相比，2004年至2005年仅仅对投资过热的调控难度应该远小于前者，而调控持续的时间也应该短于前者。
2004年至2005年单引擎式的经济过热对股市的打击程度，理论上应该远远小于双引擎式经济过热的1993年至1994年，按照股市同比跌幅减少一半计算，当前沪深两市应该已经进入下跌的尾声，而不是类似于1994年4月时的下跌中继阶段。
综合对比1993年至1994年及1997年至1999年的宏观情景、政策背景以及市场走势，王春认为2004年至2005年的股票市场运行趋势很可能优于1993年至1994年，但会劣于1997年至1999年。
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