中概股会议纪要20190604（下）：趣店、乐信、乐居、京东

　　投资摘要：

　　趣店在14年创业，2015年离开校园， 17年开始持牌做纯机构业务。蚂蚁投资曾作为趣店的战略股东，但现在已经不是。对于1000块到2000块的借款，趣店只收年化36%以下的利率，符合监管要求，是全世界独有的。趣店是已上市的互联网金融公司中最大的，有两个核心业务。一是小额贷款，提供现金和商品分期，一季度有540万在贷款用户，在贷款250亿。二是open platform，属于纯互联网业务，没有风险兜底，没有任何担保，只是把用户和数据交换给合作的机构，包括银行。

　　乐信成立于2013年8月，是国内领先的互联网金融科技企业、纳斯达克上市公司。服务于一个特有的受过大学、大专教育的20-30岁的年轻人群。过去5-6年乐信致力于针对这一个人群，构建一个风险评价体系。目前乐信有4200万注册用户，近1200万授信用户，相当于1200万张信用卡，其实和中国最前列信用卡公司差别不大，而且乐信的业务模式会比他们更好，因为从第一天就去承担利息。乐信的每个环节中都用各种技术手段增加效率，目前通过平台的在贷余额差不多已经达到350亿。

乐居是中国最大的线上到线下房地产服务企业，依托于线上移动端及线下服务，为房地产开发企业、家居建材商提供品牌、项目推广服务，是一个综合的线上营销推广平台。乐居主营业务分为两部分：一部分是线上广告，占总收入的30%；另一部分是电商服务，占总收入的70%。此外公司还提供其他衍生增值服务，如购房验资、智能选房、智能摇号等，但收入占比较小。2018年总收入增长27%，较17年有较大幅度的增长，主要受政策因素影响。2019年发展战略分为三部分：新广告、新电商、新媒体。

京东是中国最大的自营式电商企业。集团旗下设有京东商城、京东金融、拍拍网、京东智能、O2O及海外事业部。主要销售：数码产品、家电、配件、生活用品、食品、书籍等。在2019年计划采用比较平衡的战略，平衡增长和成本控制，开源节流。整体战略是要聚焦，看公司主航道，如果是和零售、物流、数字科技相关的新业务，可以验证京东商业模式的，为追求更长期增长会选择继续投入。整个京东零售的业务都很在轨，2019年Q1成果显著，高端线增长健康，低端线大幅提升，连续20个季度保持增长，很大程度上验证了京东的商业模式。对京东的自营业务而言，随着规模效应越来越大，获得了更好的议价，更好的软背景。