|
询价第一股华电国际(600027)周四将正式登陆上海证券交易所，在股市经历了新股发行时的恐慌，及机构询价时表现出的不同程度的压价后，投资者们希望华电国际的上市，能带动大盘走强。机构分析师普遍认为，华电国际首日跌破发行价的可能性微乎其微，对于首日股价定位的预期则在2.5~3.6元/股(以下“/股”均省略)之间。
因面向投资者配售的2.845亿股三个月后才能上市，华电国际此次上市流通股本为2.8
45亿股。招商证券研发中心的分析师表示，华电国际发行价格定为2.52元，市盈率与其H股很接近，这说明目前机构投资者的估值标准是以H股的定价水平为标尺的。
该分析师表示，2004年华电国际动态市盈率落在13.30~14.20倍之间。截至1月21日，华能国际(资讯 行情 论坛)A股较H股溢价22%，A股市场中含有H股的公司A-H股的平均溢价为33%，由此大概推测华电国际上市时最高定价将位于3.07~3.35元之间，相应的PE水平大概在15.8~17.20倍之间。
该分析师指出，但是就华电国际和华能国际的基本面相比较，理性分析华电国际的A股溢价不会超过22%，即A股市场的定价将不会超过3.07元，估计定价在2.80~3.00元之间。若是这样，既对市场中定价偏高的电力股将继续形成冲击，又对A-H溢价高的公司股价将再次产生负面影响。
广发证券分析师罗利长则认为，作为中国内地股市第一只通过询价方式发行的新股，发行前后已经对电力股及市场构成与H股股价接轨的巨大冲击。目前市场期待华电上市能够带给市场转机，但就目前市场实际情况以及该股每股收益与动态市盈率水平来看，难度比较大，其股价上市后合理定位预期一般在2.5~3.2元之间。
浙江利捷分析师则对于华电国际的表现比较乐观，把华电国际的首日定价定于3~3.6元。他们认为，因为该股作为询价第一股受到322亿元资金的大力申购，而此前并未出现过定价在2元左右的电力股。按照同行业中的个股定价来看，目前电力股整体在3元上方，而该股质地要比同类行业中惠天热电(资讯 行情 论坛)等更为优质。但考虑该股的H股价格目前维持在2.35港元左右，两者对冲之前，认为该股定位在3~3.6元之间，涨幅在19.04%~42.86%。
但是，因华电国际的上市而改变目前整个弱势行情似乎并不可能。罗利长表示，华电国际上涨空间有限，华电上市成为大盘猴年的最后一根救命稻草的可能性较小，因为华电国际的权重比较小，不可能作为大盘的一个指标或杠杆，而大盘的下挫还有很多更深层次的原因。
华电国际H股昨日以2.275港元收盘，跌1.087%。(早报记者 孙立云)
| 
