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基金经理：陈实；报告日期：2005年2月1日；第807期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；2001年空仓观望，2002年3月15日重新启动。股票市值：102.30万元，资金余额198.99万元，总值301.29万元，总收益率201.29%。
持仓品种：(1)恒源煤电(资讯 行情 论坛)5万股，买入均价21.10元。
新股询价制第二股黔源电力的累计投标询价为5.38-5.97元，对应市盈率区间为17.13-19.01倍。这种市盈率水平已远远高于目前二次市场许多电力股的市盈率，如广州控股(资讯 行情 论坛)和穗恒运(资讯 行情 论坛)的动态市盈率仅为13倍。很显然，许多电力股定位已严重低估。
当询价制的消息刚刚传出市场为之恐惧时，我们曾指出，真正开始询价时，询出来的价格将会出人意料，甚至会很高。实际上，华电国际的14.8倍和黔源电力的19.01倍，已经和询价制之前的20倍市盈率上限相差不大。华电国际和黔源电力的流通盘分别为7.65亿和5000万，如果IPO询价第三股的流通盘只有2000-3000万，则发行市盈率很可能要超过20倍，上市后将会更高。当我们回过头来看二次市场比比皆是的10余倍市盈率时，我们不得不认识到，市场对询价制的反应过于激烈，而且已经矫枉过正。那么，接下来要发生的，应该是再次纠偏。那些被恐慌盘打压而被低估的股票，将面临向上的价值回归。
低估的不仅是电力股。目前，主流钢铁股的市盈率在5-10倍，主流煤炭股的市盈率在12-15倍，许多蓝筹股的市盈率均在15倍左右，这种估值水平已经完全和国际接轨乃至更低。那么，还有什么理由要继续大幅下跌呢？
近日市场的表现已经发出了明确的信号。在三线股崩溃之际，电力股、煤炭股、钢铁股等蓝筹股已跌不动了，不少品种开始逆市走强。今日新兴铸管(资讯 行情 论坛)公布2004年年报，每股收益1.0元、10派10元。如此优异的业绩和分红，但目前股价才8元多，已具有绝对的投资价值，故上涨是必然的。
在我们的股票池中，早已没有绩差股。而我们关注的那些基本面良好而又被低估的股票，已经开始出现逐步走好的趋势。我们因此感到，行情已经不远，机会正在临近。
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