高毅资产邓晓峰最新演讲：机会在于真正好的企业

　　高毅资产邓晓峰最新演讲：2019年经济比大家想得更差，做好心理准备

　　来源：聪明投资者

　　高毅资产邓晓峰在近日的一场路演中表示，2019的经济情况会比大家想象中更差一点，要做最坏的假设，做好充分的心理准备。详情点击

　　邓晓峰是高毅资产首席投资官，曾任博时基金管理公司权益投资总部董事总经理兼股票投资部总经理，任职期间社保基金组合实现约9年10倍的收益，年化收益率29.1%。

　　据参会人士透露，关于外部环境，邓晓峰表示，美国两党已经达成共识，限制中国，放弃效率优先，而中美竞争具体表现在企业层面上竞争，中兴、华为是很好的例子。

　　在邓晓峰看来，这一次中美贸易冲突可能是新一轮全球化的开始。新一轮产业转移会加速东南亚、印度的工业化进程，由此带来的全球总需求扩张可能会成为逐渐明晰的主线。

　　邓晓峰认为，2019年会面临外需下降，贸易顺差减小的环境，一定会对人民币汇率形成一定影响。

　　关于国内矛盾，邓晓峰认为，从负债结构的变化来看，房地产是过去十年信用扩张的核心，房地产发展导致了社会的高杠杆。

　　他说，这么多年来第一次看到房地产行业对其它大宗耐用消费品发生了挤出效应，这是需要重点关注的问题。

　　一个重要的现象是，汽车行业第一次出现了连续三个季度销售同比的负增长，这在汽车行业历史上从来没有发生过。

　　邓晓峰表示，对明年房地产的需求，保持谨慎的态度。

　　他说，这一轮购买力真正受到了约束，即使2019年各个地方政府逐渐放松房地产限购和贷款方面的约束，有可能还会出现房地产行业销量持续下降的情况。

　　原因是，过去的研究显示，汽车和家电的消费是滞后于房地产，但是这一轮房地产还保持着，但汽车、家电的消费先下降了。

　　总结来看，邓晓峰表示，从2018年年初经济高增长，扩大产能，到削减产能，缩减资本技术，开始过冬，这个过程在一年之内实现了，这种循环很少见。

　　他说，最大、最现实的冲击才刚刚开始，外部需求减弱，内部经济逐渐走向紧缩，导致企业盈利的下滑，由此带来的冲击在四季度和明年会更明显。

　　对于2019年的市场，邓晓峰认为，未来三年经济压力可能都很大，首先要做最坏的假设，大家要做好充分的心理准备。

　　关于潜在的投资机会，邓晓峰表示，在较差的环境中，很难去预期群魔乱舞的情况，机会在于真正好的企业。

　　他说，这里面可能最先见底的是互联网行业的公司，因为它们最有活力，竞争强度很高，资产负债表也非常强劲。

　　邓晓峰还提到了两类稀缺型的机会，一类是具备全球化能力的公司，有比较好的企业文化融入国际市场。

　　另一类是渗透率比较低的行业，比如光伏与新能源汽车。

　　关于光伏，邓晓峰认为，光伏行业已经走过了最艰难的阶段，经历了2018年的产业调整之后，可能第一次可以不靠补贴，实现需求的自发增长。

　　原因是，光伏组件的价格大幅降低，发电成本下降，同时几乎各个国家的市场需求都在增长。

　　关于电动车，邓晓峰表示，以特斯拉为代表的新能源汽车在豪华车市场已经验证了成功，这是巨大的改变。

　　他说，在大众车市场，还没有出现合适的公司，这是一个需要持续关注的行业。

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责任编辑：史考