郭施亮：A股逾百点长阴下跌 为何有如此非理性表现？

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　　在央行降准的影响下，市场本以为国庆长假之后会有一个“开门红”的走势。然而，让投资者意想不到的是，A股市场不仅未能走出“开门红”走势，反而还在节后首个交易日出现了逾百点的跌幅，这也是继今年6月19日以来的又一根标志性长阴线。

　　今年6月19日，可以认为是A股市场确认破位的日子。在6月19日当天，A股市场同样出现逾百点的跌幅，但经过了此次下跌，股市却一举跌破了3000点整数关口，有效失守了市场的政策大底支撑位置。自此之后，A股市场也没有回升至3000点上方的位置，而6月19日的长阴线却成为了股票市场破位的标志性信号。

　　时隔不到四个月的时间，A股市场再度出现逾百点的跌幅，这本身也是一个非理性的表现。在实际情况下，虽然节假日最后一天有央行超预期降准对冲利空消息，但节后首个交易日，市场还是一次性把市场的抛售压力释放出来，而10月8日的股市长阴下跌会否又一次成为市场的标志性长阴线，或许在本周交易日内就会得到揭晓。

　　或许，如果股市在短时间内无法回补这一跳空缺口位置，恐怕股市还是会存在考验2644.30乃至2638.30低点的可能。受此影响，站在当前的市场环境分析，实际上不少场外资金仍然处于观望的状态之中，不敢轻举妄动。

　　实际上，纵观过去十年A股市场在国庆后的首周表现，基本上实现首周开门红的表现。然而，对于今年国庆长假后的股市表现，却显得比较特殊，但鉴于当前国内政策市场环境以及外部政策市场环境思考，今年的整体环境却存在着一定的不明朗风险。

　　从实际情况分析，在全球跟风加息的背景下，央行超预期降准，实现了货币政策的独立性，但在全球利率回升，乃至邻近的香港市场也步入加息的通道步伐，实际上也给了国内货币稳健中性的基调带来了不少的压力。与此同时，作为本身估值很低的港股市场，却在最近一段时期内，又一次出现了大幅下跌的走势，实际上也给了A股市场一定的估值压力。

　　事实上，估值低估、资产价格便宜只是股票市场符合价值投资的一个表现，并非意味着市场已经处于绝对安全的状态。在此期间，仍需要考虑到外部环境以及内部政策环境、股市定位环境等因素。

　　2018年，恰恰属于全球金融危机爆发十周年的纪念日，而在这一个比较敏感的时间点内，如新兴市场国家货币的接连贬值、高油价的持续演绎以及强势美元的抬头等，却给了新兴市场不少的压力，这一种压力已然超越了股票市场自身的估值优势。

　　至于A股市场，除了需要消化外部不利环境的因素外，仍需要承受着巨无霸企业IPO的压力，按照目前拟IPO排队企业的状况来看，料IPO发行常态化的进程仍将延续，并尽可能实现IPO随报随上的目标。

　　在实际情况下，虽然现阶段正处于IPO新规取消预缴款的模式环境，并从一定程度上减缓IPO的抽血压力，但高速IPO模式下，实际上还是离不开对股市存量资金的分流，且随之而至的，还有IPO堰塞湖的泄洪压力以及限售股解禁减持潮的预期压力等，这也是股票市场不得不提防的问题。

　　纵观目前全球主要的股票市场，美股市场仍然处于高高在上的位置，而港股市场经过了今年的大幅下跌后，才刚刚步入熊市的行情。或许，对于早已深陷熊市环境的A股市场而言，目前所面临的内外部压力还是不少。

　　节后首个交易日，A股市场出现逾百点的长阴下跌，这或许属于市场抛售压力的集中释放，但同时也离不开熊市环境放大利空，缩小利好的影响。然而，在实际情况下，虽然历年来国庆节后股市收涨概率不低，但并非具有绝对性，而A股经历首个交易日的长阴下跌后，首周股市回补缺口的压力很大，而短期内股市可否回补节后首个交易日的跳空缺口，则是一个比较重要的关注点。

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责任编辑：陈靖