08股市展望：牛劲仍在 变数亦多

　　中国股市在2008年有望继续保持牛劲，但创业板与股指期货的推出、奥运会的召开以及国际经济环境的变化，也会为股市增添未曾预料的变数。

　　尽管有过两次大的调整，中国股市在2007年依然可算完美谢幕，新的一年，中国股市是否能延续这股牛气呢？

　　过去两个多月中国股市的表现让人们趋于谨慎，不敢轻下断言。展望2008年，在经过2007年的大幅上涨后，中国股市既有向好的基本面在支撑，又的确存在一些不确定因素。中国股市在最近两个多月的震荡盘整表明，这些不确定性因素还不容忽视。

　　股市基本面依然向好

　　可以确定的一点是，2008年中国股市的基本面将依然向好。

　　◆上市公司业绩仍将持续增长

　　2003年以后，从宏观经济来讲，每年国内生产总值的增长都超过10%，并且在2003年到2006年这四年间，不仅经济的增长速度非常高，而且通货膨胀率还非常低，2007年则是经济高增长、通货膨胀率也相对较高，为此，货币政策近十年来首次从紧。

　　尽管如此，可以预计今年的投资和消费增长仍会较快，因为我们在各行各业可以投资的空间还非常大。2007年，不管是城市居民还是农村居民，收入增长都比较快，这必然导致今年的消费增长率比较高。在收入和消费增长比较高的情况下，我国有望依然维持在10%左右的经济增长速度。另外，2008年还是政府的换届年，新官上任后都希望有好的表现。

　　中国经济的高增长将为资本市场的发展提供强大动力和最根本的支持。

　　在新会计准则体系下，上市公司投资股票的计价方式、债务重组的损益确定、资产减值规定、投资性房地产规定等会计准则的改变，使上市公司特别是交叉持股公司的利润表较以前有了改变。此外，股改后续效应的持续发生作用、大小股东利益的趋同，都会促使2008年上市公司的业绩得以提升。从两市已经披露2007年财务报告的上市公司来看，有七成上市公司的业绩较前一年有大幅度增长。而2008年，多数市场分析人士预测，2008年上市公司利润增速仍有望维持高位，非金融企业净利润增速仍有望保持在30%-40%。上市公司的业绩增长为2008年股市行情走牛创造了经济基础。

　　◆人民币升值促使股市向牛

　　支撑2008年中国股市的有利因素还包括人民币升值。人民币升值在2008年将进一步加快，其推动力来自于不断增大的内部和外部压力。

　　贸易顺差持续加大和外商投资保持强劲增长势头，是内部压力的主要来源。国内几个月来不断上涨的CPI增幅也为人民币升值提供了新的压力。为遏制通胀蔓延，央行2007年已连续6次提高存贷款利率，导致中美间利差不断缩小，再加上美联储迫于次级债风波的压力接连降息(2008年1月22日美国宣布大幅调低联邦基金利率75个基点至3.5%，1月30日，美联储又宣布降息50个基点)，令中美利率一举扭转了此前的美国利率高于中国利率的情况，出现了“倒挂”局面。与4.14%的国内银行1年定期存款利率相比，3%的联邦基金利率较其低了114个基点，中美间利差已达历史低点。预期美联储将进一步降息。这些都构成了人民币升值的压力。