券商策略报告集体失语：没有一家预测到3500

　　编者按 每年的券商策略报告一向备受投资者的关注，不过这种牛市中锦上添花的报告书，在市场转折点上却总是后知后觉。比如这轮牛市开始时，谁也没有预料到会涨到6000点，而这一轮突如其来的调整又有几人可以预料得到呢？

　　调整持续，转眼间大盘急转直下，沪指从6000点下泻直逼3500点，大浪退去，回首年初各家机构的策略报告，竟然连开始也没猜中。从今日起，新浪财经将推出机构策略报告回顾系列，为您揭开券商2008年策略报告五大不准。

　　2008年券商研究报告五大不准之点位篇

　　对于2008年的点位预测，各家机构可谓是争发“惊人之语”，最高的看至10000点，而信达证券虽然把最低点看至3800点，却给自己留了3000多点犯错误的余地，其研究报告指出“上证指数的运行空间大致在3800点至7000点”。2008年券商的策略报告集体向市场低头，没有一家预测到3500点。

　　以下是部分券商2008年策略报告中对点位的预测。（按最高点预测排序）

　　招商证券：4500-10000点

　　2008年上证指数波动区间4500-7500点，业绩浪最可能发生在一季度；如果出现非理性繁荣，上证指数波动区间可达4500-10000点，指数将以极大的波幅锯齿形加速上升。

　　东北证券：4900点-8200点

　　2008年市场运行趋势将表现为涨幅缩小、振幅加大的特征。人民币升值趋势没有见顶之前，A股牛市仍将延续。基于三阶段的DDM 估值模型的测算和机构对沪深300前37只权重股预测价格的验证，我们认为上证指数2008年运行的核心区间在4900点-8200点。

　　中信建投：4200-8000点

　　综合对08年业绩的预测、对估值水平的判断以及对相关影响因素的分析，我们认为，08年上证指数将在4200-8000点之间波动。而上证指数的核心波动中枢将上移到5500-6500点之间。

　　上海证券：4200-7500点

　　上证综指2008年的目标位在6800点左右。波动区间为7500点-4200点，在资金配合下存在阶段性突破8000点的可能，但不能稳守此高位。

　　渤海证券：4300点-7400点

　　2008年大盘仍将保持慢牛的运行趋势，上证指数的波动区间在之间。

　　平安证券：4000-7000点

　　2008年A股市场继续震荡上行，在不确定性政策背景下，机会与风险并存。预计2008年市场将不会再延续过去两年来的单边上涨走势，而是呈大幅震荡的走势，上证指数高点在7000点附近，低点在4000点附近。

　　信达证券：3800点至7000点

　　2008年A股市场总体将呈现巨幅振荡格局，运行方式可能是大起大落，先抑后扬的可能性较大，上证指数的运行空间大致在3800点至7000点。

　　银河证券：有望突破7000点

　　如果考虑到2008年业绩增长50%，2009年增长30%，上证指数5000点所对应的A股2008年动态市盈率为24至25倍。鉴于中国经济的高速增长，A股动态市盈率在25倍至30倍范围内属于合理范围。综合相对估值与绝对估值的结果，预计2008年上证指数有望达到6500点。加上市场估值弹性的考虑，存在突破7000点大关的可能，市场平均收益率水平在20%至30%之间。

　　东吴证券：4186-6666点

　　2008年沪深300指数的运行区间将可能在4186-6666点之间；市场可能将演绎年初冲高、年中回落、年底反弹的振荡“N”字形走势特征，年度高点则有望出现在5月前后。

　　国金证券：4300-6300点

　　预计2008年市场波动区间大致在上证指数4300-6300点，沪深300指数4100-6000点。

　　国泰君安：5800-6000点

　　2008年股市行情比较乐观，上证综指在2008年年底的点位(合理的点位)在5800-6000点附近，波动区间在5000-8000点。 （元平）