在2008年财富负效应下，伴随着储蓄陆续回流且定期化趋势明显，A股市场供需平衡已出现逆转。值得注意的是，2009年限售股解禁规模约为6846亿股，我们估计实际减持约500-1000亿股，流动性更是雪上加霜。在流动性逆转前提下，在限售股与融资融券的共同作用下，在国内外市场联动效应加强背景下，2009年A股市场分化开始加剧。

　　2009年投资者须关注一系列宏观及市场指标以寻求股票市场和经济走稳的信号，关注由于系统性风险释放后结构性分化的出现，抓住期间震荡的反弹机会。2009年A股运行中枢：1300-2900点，对应2009年市盈率15-26倍。

　　宏源证券：2009，熊牛转换的期待

　　通过实证分析，我们认为，流动性、宏观经济、周边市场是影响A股趋势的三大变量，其影响程度依次递减。2009年，A股存在着熊牛转换的可能，这个“可能”对应的前提是流动性改善、宏观经济好转、周边市场企稳。

　　2009年流动性是否改善关键在于新股发行制度能否彻底改革。货币政策转向适度宽松，流动性改善的一个必要条件具备，但另一个必要条件融资压力迟迟未能破解；2009年中国经济属于小V型反转，GDP增速有望在二季度触底回升。一旦GDP环比拐点在2009年第二季度显现，资本市场的趋势性上升也将有望出现；2009年全球基础建设大比拼，大宗商品跌势即将步入尾声，表明债券牛市也将步入尾声。按照投资钟理论，多余的流动性势必进入股市，周边市场有望企稳。

　　测算2009年A股市场将呈W形运行，宽幅震荡、筑底回升，上半年、下半年各有一波中级反弹行情。大概率运行区间范围在1500-2900点。2900点以上，1300-1500点，分别属于上下两个小概率运行区域。

　　西部证券：寒风中寻找春天的讯息

　　2009年是此轮经济调整中实体经济的底部，M1、M2-M1增速可以作为股市上涨的领先指标。如果M2-M1增速在未来数月能保持与当前相当的增速，同时持续宽松的宏观经济政策使得M1增速反转向上，那么将预示着股票市场走强。

　　考虑到股市对宏观经济及上市公司业绩存在超前反应和过度反应的特征，结合目前A股估值水平以及对资金面未来变化预期等，我们认为目前股市已经处于震荡筑底过程中。预计这一过程将持续到2009年一季度甚至二季度，此后市场整体估值将随着基本面预期的明朗和宏观资金面的改善而逐步回升至长期合理水平。

　　在行业选择方面，建议紧扣需求主线，长期关注短期需求受经济调整影响较小，长期受益于居民收入增长、消费环境改善及产业转型的下游消费品行业及服务业，如医疗卫生、品牌消费、金融等；以及需求预期好转、供求关系可能改善的强周期性行业，如房地产、水泥等；阶段性关注受益于未来财政支出增长的铁路设备、电网设备、环保等相关行业。

　　莫尼塔：经济自我修复 股市形成新的均衡

　　中国经济放缓实质是周期性波动而非中国结构性增长动力的终结，也不意味着未来几年中国将进入不同的经济增长方式。虽然未来经济增长的结构性动力和增长方式将不会改变，但改革开放三十年以来中国内部基本经济结构的演进变化规律以及目前外围环境表明，未来中国经济将会从高速宽幅波动过渡至波幅相对较小的中速增长阶段。

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