2009年A股市场将在对业绩预期的担忧和对政策强烈预期两股推动力下交错盘横，因为2008年A股市场已就2009年的业绩悲观预期提前作出了反应，且A股金融资产价值的吸引力已经开始显现，因此指数再度大幅下跌的动力和空间较为有限。综合各项因素，我们对2009年指数运行格局的看法是前低后高的震荡格局。上证综合指数的核心运行区间在1600-2800点，2009年A股整体估值区间在(18X、29X)，将回升至历史中值区域。

　　海通证券：穿越寒冬

　　2009年A股市场将面临着空前的供给压力，大量限售股解禁，A股将进入全流通进程中的实质性跨越阶段，A股可流通比例从2008年底的37%猛增至74%。即使2009年不考虑一级市场新的股票发行量，二级市场新增的可流通股票量仍然相当惊人。缓解2009年股票供给压力将可能为2009年股市政策的重要目标之一。

　　A股公司2009年业绩增速将呈现“前低后高”态势。一方面，从基数角度看，A股公司2008年业绩呈现典型的“前高后低”态势；另一方面，随着2008年第四季度宏观经济政策“由紧转松”，市场需求很有可能“滞后”自2009年第三、四季度起逐渐企稳，并由此带动上市公司总体营业收入下滑态势趋缓。

　　当以下条件具备时，市场将有望逐渐企稳回暖：(1)从国际比较看市场估值具有吸引力或到达产业资本认可的区域；(2)全球经济走势明朗化，全球主要金融市场企稳回升；(3)上市公司业绩增速环比下降幅度明显收窄；(4)出台实质性的市场政策措施，比如有效缓解股票供给压力政策等。

　　国金证券：艰难复苏路

　　2009年上半年A股市场环境依然颇为艰难：一、全球主要经济体同时陷入衰退；二、国内企业盈利快速下降；三、新增限售股解禁压力不减；四、积极财政政策与货币政策具体效果显现还需要时间。而2009年下半年，工业企业高存货压力逐步释放后，产能利用率将有小幅回升，积极财政政策对企业的效果逐步显现，恶劣的企业盈利环境可能略有缓和。但这一趋势能否持续，关键在于国内房地产市场以及全球经济尤其是美国金融市场以及实体经济的恢复程度。因此，我们认为2009年A股市场将表现出宽幅震荡特征，在众多不利因素与不确定性影响下，可能在较长时间内表现出反复寻底、艰难复苏过程。

　　我们测算2009年GDP增长在8.5%至8%区间时，A股上市公司的盈利增长区间为：-3%至-9%。与此相应，2009年沪深300可能的波动区间在[1400，2700]，而核心波动区间在[1600，2400]。2009年我们认为有三大类机会值得关注：一、周期性行业具有超额收益机会；二、自下而上选择非周期行业中的优秀企业；三、主题性投资机会。

　　银河证券：“L”型经济增长下的八大投资机遇

　　从长期看，中国经济已进入“L”型增长阶段，2009年经济增长仍会惯性下降，预计2009年上市公司利润增长7%，2010年上市公司利润增长15%。在国际资本流动新兴化、国内流动性宽松、A股供求关系改善以及资产配置困境的共同影响下，A股吸引力正在增强。2009年A股回报率接近36%，其中盈利增长回报率为7%，估值提升回报率为26.1%，股息回报率2.8%。上证指数的合理估值中枢为2548点，波动区域为2500点到3000点。同时，如果流动性释放、平准基金等稳定市场的政策出台，A股估值中枢将被提升至2900点以上。

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