在流动性反转初期，企业盈利剧烈下降会限制市场的上升趋势。在企业盈利由降转升之后才会出现估值与盈利的共振，市场出现趋势性上涨和鲜明的行业特征。资产配置方面，如果考虑风格特征，小市值、低价股的强势特征至少将持续到2009年一季度；如果考虑企业盈利，基本消费品以及政府提供需求保障的行业相对较好；如果考虑估值反弹，煤炭、金融地产和有色最有可能在2009年给投资人提供超额收益。

　　江南证券：转折中的机遇

　　2009年上半年是股市最后筑底时期，而下半年经济周期有望出现转折。随着经济出现复苏迹象，投资人对于市场的预期将会逐步好转。整体来看，2009年将会是股市转折的一年，相比2008年单边下跌投资人将会获得更好收益。1800点是股息率视野下的A股支撑点位，随着政策支持力度加大，市场向下突破的空间已经降低，而向上空间则在加大。但是需要说明的是，我们所认为的2009年股市将会面临转折，是指出于下半年经济预期开始出现好转，股市开始回暖，投资人对于熊市的悲观预期出现转变。我们从外围市场、经济政策、政治、统计四个方面来判断，预计上市公司业绩2009年二季度到三季度开始出现好转，A股股市也有望企稳，结束探底震荡行情。

　　当前A股市场估值处于相对较低水平，但并没有到达历史最低估值水平，和国际相比也并不具有多少估值优势。而随着年报超预期下跌，大盘将会有所调整，估值进一步向历史底部靠拢，1500点是可能到达的最低点位。此后随着政策对于业绩提振的显现，才有望走出本轮熊市的最低谷。

　　西南证券：把握经济修复的全球机遇

　　我国宏观经济面临巨大的下行压力，但积极的财政政策和适度宽松的货币政策会对冲部分经济下行风险，宏观经济预期在2009年二季度才会形成真正底部，季度GDP增长预计会降到8.3%，甚至更低，但全年依然会维持8.9%的增幅。

　　经过持续12个月的下行，我国股市出现了若干长期投资价值合理甚至被低估的投资品种。如股息率比较高的绩优蓝筹，高成长的中小科技企业，长期增长的我国品牌消费企业等。受监管部门30%的平均分红率政策影响，我国资本市场将首次进入股息率为投资回报的价值投资期；2009年市场利润总额预期达11500亿元，按照15-18倍PE计算，市值预期达17-20万亿，存在28%-50%的空间。

　　2009年的投资我们建议分上下半场，上半场关注国内经济刺激政策带来的投资机会，资产配置以债券和政策刺激性行业如铁路、建筑、医药与消费类股票为主；下半场增加金融、地产和资源性股票，全年关注以新能源、新材料、通讯、生物技术为代表的科技股的投资机会。

　　国海证券：透过动荡 循着政策的轨迹前行

　　全球经济从1980年至今经历了四个周期，其中波峰到波谷平均为2-3年，目前已在自2006年高点回落的下行周期中运行了两年，当前市场对2009 年全球经济的普遍悲观预期已经接近了十多年来的低位。综合考虑及相关测算，预计中国2009年GDP实际增速为8.3%。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。