中国证券市场与经济增长之间并无相关性可言，通过预测未来经济增长判断目前证券市场的涨跌缺乏显著依据。实证分析结果显示，2009年可能松动的大小非筹码仅比2008年多出13%，远非想像中的可怕，市场一时缺乏继续做空的新故事。综合考虑A股市场的估值水平、股息收益率趋势，A股市场估值趋于合理，1664点演变为市场底部概率加大。预计2009年上证指数运行区域为1600-2700点，市场情绪相对乐观的一季度和经济形势渐趋明朗的四季度走出上扬行情几率更大。在考虑经济和利率下行周期中行业轮动、政府政策措施的平滑作用、估值水平和息率回报的行业配置策略下，建议超配医药、通信、商业零售、农业和煤炭行业。

　　摩根大通：股市将在2009年年初靠稳

　　2009年将是中国经济面对考验的一年，随着全球经济进一步放缓，政府以支持经济长期增长为目标试图推出积极的刺激开支方案，以舒缓内部增速放缓的压力。根据项目审批与工程进度之间存在的时间差，刺激经济方案的成效将于2009年第二季起在实体经济中逐步呈现。

　　中国股票市场在一年内经历了从牛市高峰跌至熊市低谷的阶段，我们预计当局将采取进一步的刺激措施。尽管市场在短期内可能继续传出负面经济消息，企业盈利在一段时期内可能继续疲软，我们预期中国股市将在2009年年初靠稳。从以下几方面而言，中国股票的吸引力已大大增加：i)摩根士丹利资本国际中国指数目前市盈率为8.3倍，而长期平均市盈率则为16倍；ii)平均股息率为4.3%，比大部分其他国家的存款和国债收益率更理想；iii)尽管经济增长速度放缓至7.0%-8.0%，但仍高于其他主要新兴经济体；iv) 1年期贷款利率仍有进一步下调空间。我们看好铁路、建筑及建材、电信、及医疗保健等行业；而对金属、航运、重型设备等行业保持审慎。

　　中投证券：政策筑底 等待转身

　　各国政府不遗余力的拯救使得金融危机最黑暗的时候正在过去，2009年一季度主要发达经济体的金融市场将逐步恢复定价能力和融资能力，并有望恢复到能够真实反映实体经济的状态，但金融危机对实体经济的损害将要花费至少2-3年的时间消化。我们对2009年中国经济的基本判断是：短期面临加速下滑风险，中长期面临更大的转型压力。在政策强刺激下，上半年形势持续悲观，下半年会有好转，乐观的情形是至年底经济或许见底，但全面复苏还需假以时日。2009年通缩风险、出口下行、地产投资回落都将制约企业盈利。我们测得2009年、2010年全市场盈利增速为-18.9%、13.8%，全市场盈利增速可能在2009年底见底回升。根据盈利预期及资金成本变化，我们认为A 股市场合理估值水平的价值中枢为上证指数2051 点，波动区间下限为1584 点，上限为3132 点。

　　在宏观经济景气回落以及企业盈利下滑背景下，2009年市场很难出现反转行情。但在经历了2008年单边大幅下跌后，在震荡筑底过程中可能存在结构性机会。

　　中原证券：最坏的时刻 最好的时机

　　全球经济正在面临衰退的风险，国内经济向下调整已成定局，2009年预计是最坏的一年。但是在宏观政策刺激下，2009年GDP增速仍有望维持在8%-9%之间。2009年A股上市公司净利润增速预计在-5%至-15%左右，出于季度盈利基数效应以及宏观政策的累积效应考虑，2009年上市公司业绩最低点可能出现在一季度前后。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。