基于2009年市场反弹、筑底、复苏的不同阶段走势特征，我们提出“把握反弹，攻守兼备”的总体策略。即短期关注政策投资主题，包括扩大基建、出口退税、医疗改革、刺激消费等；反弹中投资周期性和高贝塔行业；而筑底阶段针对需求回落的经济环境，配置需求相对稳定和业绩先期见底的行业。

　　中信建投：逆市布局

　　发达经济体衰退已成定局，欧元区的衰退较之美国更为严重，全球经济周期下行2009年低于2008年，复苏期将大于4年时间，美股可能于2009年第三季度形成长期底部。

　　中国2009年经济将保持8%的增长，未来3年左右的时间，中国经济将步入周期性放缓阶段。中国经济寻求突围的路径将来自于居民高储蓄、政府高外汇储备、低负债带来的廉价资本推动，政府投资维持高位。另一方面来自于重组、兼并与整合的产业升级，并从多方面拉动内需增长。

　　2009年的市场将结束2008年单边下行局面，迎来宽幅震荡和结构性机会。通过对产业资本减持和与海外股市估值比较，我们认为指数运行区间为1200-2700点。

　　市场将在三大平衡中出现投资机会：在中国经济平衡过程中，重点关注建筑建材、工程施工和机械设备行业；在流动性平衡过程中，货币政策放松和经济预期回稳给市场提供了资金来源，但大小非仍然成为横亘在投资者面前的一大阻碍；在价值与成长选择中，应当寻找绝对价值与确定性成长类股票。

　　长江证券：双底演绎

　　由于PPI回落后，虚拟经济和实体经济出现了两个底部的密切联结，因此，对于2009年资本市场的投资策略问题，也即是双底之间的投资策略问题，实际上就是实际GDP和名义GDP见底的经济运行判断问题。

　　中国的实际GDP预期已在去年四季度见底，今年一季度出现实际GDP环比回升，因此2009年投资的第一个时间敏感点即出现在一季度末的数据公布期。特别是以不变价格计价的GDP和工业增加值等数据出现环比回升，则意味着实际GDP触底过程已然形成，而资本市场也有望在此前后出现一波中级反弹。中级反弹的主要动力在于实际GDP见底后最多受益于成本回落的行业；对于2009年一季度后如果实际GDP见底趋势确立，跟踪狭义货币供给量M1增速而动或将成为重要的投资原则。而考虑到名义GDP回升尚需搭配M1出现明显反弹，才能走出资本市场的第二个底部，跟踪M1增速指标作为投资策略也将贯穿2009年及之后整个名义GDP见底前后的全部时期。

　　上海证券：而今迈步从头越

　　2009年总体经济的判断是GDP增速回落至7.8%，其中投资贡献将达到30%以上。从时间观察视角看：投资先行、消费跟进是比较恰当的经济运行特征，物价回落带来的通缩预期持续性不强，通胀仍会回到经济调控的视线范围内。对A股的影响主要体现在：1、经济周期尚未进入复苏阶段，整体估值预期动力不强；2、政策扩张预期强烈且持续，政策驱动力酝酿新增长点；3、制度改革释放的新需求和新市场将是A股重新启动的引擎，这可能需要较长的时间但会日渐清晰，并提前反映。

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