国盛证券：既不太好也不太坏

　　面对全球经济进入衰退期，我国2009年宏观经济增长下行趋势确立，投资、出口、消费“三驾马车”将减速慢行，政府将会出台一系列措施确保“保八”目标的实现，预计相关政策的出台对证券市场的相关行业和公司将有较大的影响。我们预计2009年上市公司整体业绩将出现负增长，为-10%左右。在业绩出现负增长情况下，市场的心理情绪和估值水平的被动上升将制约股市上涨高度。此外，2009年市场将面临规模较大的“大小非”解禁压力，同时迫切的融资以及再融资要求使市场面临着巨大的资金压力。

　　2009年出现2007年单边上涨和2008年单边下跌的可能性较小。基于影响市场的主要因素来判断，“既不太好，也不太坏”是我们对2009年市场的总体判断。预计2009年将维持“上有压力，下有支撑”的震荡格局，投资机会将远远大于2008年。在外围金融市场动荡、宏观经济数据、上市公司业绩数据弱于预期情况下，仍可能对市场造成较大的冲击。全年有望在1800-2000点震荡，波动区间预计为1600-3000点。

　　中金公司：走入盈利低谷，股市能否“脱熊”

　　2009年总体盈利可能下降15%-20%：2009年发达国家全面衰退，并将导致新兴市场和发展中国家经济明显放缓，上市公司盈利的宏观环境在恶化。中国出口增速将继续回落，而国内房地产行业的调整将拖累投资增长。基于对2008-2010年宏观经济走势的判断，我们预计2008年和2009年整体上市公司净利润增长分别为5.8%和-15.2%，相对于市场普遍预期仍有较大差距，未来盈利预测大幅下调仍将拖累股价表现。但分析显示，如果2010年经济逐渐趋稳，盈利有望在2009年见底，预计2010年整体上市公司盈利为2.4%。

　　2009年股市展望：A股估值风险仍未充分释放，可能在盈利下调风险之上还有10%-20%的下行空间。

　　2009年投资建议：基于盈利预测仍有被大幅下调及估值下移的可能性，投资策略仍然维持较高的防御性。建议注意仓位控制，超配盈利与现金流可见性较强、受惠于政策支出、成本下降等行业。具体如超配石油石化、电力、必需消费品与房地产；低配金融、基础材料、煤炭、可选或耐用消费品及航空航运。

　　中信证券：从政策推动到业绩预期

　　2009年我国GDP增长将达8.2%，经济增长的动力主要来自于国内需求，外需对经济增长的贡献将“由正变负”。同时2009年CPI上涨0.9%，PPI下降1.1%，多数工业品价格将出现负增长，通货紧缩将渐行渐近。

　　本轮政策实施效果将好于1998年，市场短期有望延续政策推动的估值反弹行情。但由于上市公司业绩增速将进一步放缓至3%，中期市场将受制于业绩担忧而再度回调，并在2009年半年报披露期间完成二次探底。随着经济增速在2009年下半年企稳，市场预期将趋于好转，业绩复苏推动市场展开中期反弹，A股市场将迎来长线建仓机会。总体呈反弹、筑底、复苏特征，形成双底可能性大，沪深300合理点位在2405点，

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