封基走势背离大盘 平台小幅调整

　　刘藉仁

　　在前周封闭式基金强劲拉升后，上周并未延续强劲势头，反而进行平台整理小幅调整，与大盘的走势极度背离。沪市基金指数呈强势整理格局，开盘 2666.08点，周初指数小幅调整，仅在周四有所反弹，收于2736.63点，涨3.06%；深圳基金指数开盘2563.54点，收于2631.40点，涨2.44%，两市共成交146亿元，较前周有所萎缩。从市场表现看，大盘基金受到资金追捧，表现明显优于小盘基金，基金泰和、科瑞等涨幅居前；基金汉鼎等小盘基金表现较弱。

　　从基础市场看，市场做多热情不减，钢铁、酒类等板块依次轮动，券商概念、整体上市等题材股不断被资金追捧，权重股和个股相继都有较好表现，在此情况下，沪市综合指数连续破掉 3400、3500两个整数关口，最高冲至3563.86点，仅在周五小幅回调；深圳综指盘中更是站上1万点大关。基金重仓股也有较好的表现，宝钢股份盈利能力的扩张使得整个钢铁股相对活跃，消费类重仓股五粮液等更是强力拉升，此外，中国石化、长江电力等个股也有上佳表现。令人费解的是，大盘的强势，基金重仓股的走高，基金净值的上升并未对封闭式基金产生过大的影响，我们认为其原因有两点。

　　一是，封闭市基金上周表现是对前期涨幅的合理修正。受到分红、封转开等因素的影响，封闭式基金前期有上佳表现，前周其涨幅为 6.82%，领先于大盘2.5个百分点，并且大幅超过前周基金净值平均增长率。价格与价值的背离必然引发价格向价值的回归，前周大规模分红引发的抢筹，在除权后市场回归理性。

　　二是，随着小盘基金到期日的临近，其套利空间不断降低。扣除停牌期间的基金汉博、普润等 7只基金外，还有6只基金将在今年下半年陆续到期，除开基金兴安外，其余折价率均回归至10%以内，基金隆元不过8.73%，在封转开扣除一定的手续费后，其套利空间已较之前大大降低。

　　封闭式基金的调整并不意味着其投资价值的丧失，反而为投资者提供较好的买入时机。即使套利空间缩小，但其转为开放式基金之后，也可吸引投资者的积极申购，年初顺利转为开放式基金的基金同智和基金景业，相继创出募集百亿的佳绩，更敦促封闭式基金加快转型节奏，另外，从已完成封转开程序，成为开放式基金的基金兴业、基金久富等基金的表现来看，业绩均有良好的净值增幅。因此我们建议稳妥的投资者仍积极关注封闭式基金，如基金兴安等。