股指期货推出后做空力量不足

　　中信基金投资总监丁楹认为股指期货推出后做空力量不足

　　证券时报记者　郑晓波

　　本报讯　“我认为当前市场是有泡沫的，但是是理性泡沫。”中信基金投资总监丁楹昨日在接受记者采访时表示。他同时认为，股指期货推出对股市理性发展有益，但股指期货推出后对手盘可能不会很充分，从而导致没有人敢做空，原因在于期货和现货两个市场做空机制不匹配。对此，丁楹表示，市场光有股指期货还不够，融资融券也应配套推出。

　　丁楹是昨日在和讯网举办的“2007基金业关键词”系列活动中作上述表示的。对于当前的股市，他认为，目前股市处于理性泡沫阶段。“因为太多对市场不了解的钱推动市场往前走，而基金等职业投资人也认为它应该往上走，但是我们认为更多的是靠钱推动的，更多是对市场了解不多的钱推动的。”丁楹说。

　　丁楹说，在市场炒股热潮中，这种理性泡沫正在被逐渐吹大，但目前还未到破灭的时候。“这个泡沫会吹得多大，大家都还不清楚，但是还没有到边界，必须要有一些临界点出现才能到边界。”丁楹认为，所谓的临界点，肯定会以一个系统性风险作为起点。对此，丁楹认为，系统风险预防的重任在政府，政府该做一些防范市场整体性风险的措施。

　　针对“理性泡沫”市场阶段的投资策略，丁楹说，中信基金将继续坚持价值投资的理念，利用市场的情绪争取相对合理化的收益。到一定阶段，当泡沫吹得足够大时，中信基金可能有必要做提醒让投资人赎回的措施。

　　对于股指期货，丁楹认为，股指期货的推出将会增加市场做空的力量，对股市理性发展有益。但他同时认为，股指期货推出后，有可能对手盘不是很充分，从而导致没人做空，原因在于期货和现货两个市场做空机制不匹配。“一定是拿到

　　丁楹说，股指期货的推出对基金选股的影响不大，基金对看好的股票可能更愿意拿着。因为如果基金不愿意承担大盘的风险，那基金就做空指数、做多股票。如此一来，好的股票可能更好，差的股票可能更差。他还表示，中信基金在股指期货推出之后不会立即参与。