中国平安合理价值为52.5元

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　　申银万国报告认为中国平安合理价值为52.5元

　　证券时报记者　朱成碧

　　本报讯　申银万国证券研究所日前发布研究报告表示，在平安保险精算假设更为保守以及良好的公司治理结构前提下，对中国平安的合理价值的估算在52.5元。

　　申银万国研究分析师余斌在研究报告中表示，目前中国平安采用的贴现率为12%，中国平安的假设更为保守，平安目前的贴现率较当初在香港上市时的假设下降0.5%。在投资收益率方面，中国平安的假设是传统保险和万能保险的投资回报率为4.2-4.7%，投连险的回报率为4.7-5.2%，其假设略为保守，而这些估计依赖于现有的金融环境，体现了稳健原则。

　　报告指出，平安的最大亮点在于其良好的公司治理结构。高管和员工持有13%股权，使公司具有明确的价值取向。无论是寿险还是产险，平安都表现出了超越同业的业务质量和盈利能力。目前，平安在全能零售银行方面的布局已经国内领先，未来发展可以借鉴汇丰在金融混业上的丰富经验。并且

平安保险有着清晰的中长期战略规划，其第一阶段公司的利润主要来源于寿险和产险，第二阶段新的利润增长点将产生于银行和资产管理业务，而未来第三阶段消费信贷、

企业年金、第三方资产管理等业务将会成为平安新的着眼点。在目前二级市场上投资者较为偏好金融股的背景下，平安旗下质地不错的平安

证券和深圳商业银行无疑能为投资者带来较大的想象空间。因此，报告认为中国平安合理价值为52.5元，12个月目标价为63元，建议增持。

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