债市调整阴霾挥之不去

　　邝娟娟

　　在一连串诸如加息、上调存款准备金率、股市连连创新高以及新股密集申购等多重因素交织下，近期银行间市场资金面颇为“吃紧”，即使昨日8000多亿新股申购资金解冻，但回流债市的资金有限，回购利率一路水涨船高，尤其是面临下周一即将上缴1700多亿存款准备金以及中信银行A股申购，不少机构囤积“弹药”，导致昨日回购市场R014等长期品种量、价大幅增长。

　　昨日回购市场全日成交1475.33亿，比周三增长486.61亿，全天加权平均利率2.5625%，比上一日增加28.07个BP，从具体品种来看，R14呈井喷式增长，成交549亿，比前日增长了5倍，加权利率3.1435%，比上一日上升19个BP。市场传闻3月份宏观数据差强人意，有可能牵动央行进一步采取紧缩措施，回购利率仍保持上涨预期。

　　周四央票发行利率与上周持平，3年期央票连续2周企稳，看似给不断上行的中长期债券收益率曲线打了一针“稳定剂”，但目前二级市场3年金融债券收益率徘徊在3.31-3.33%水平，而且市场对3月份CPI、M1、M2以及信贷数据出台后央行可能会继续采取措施仍存在强烈预期，央行稳定中期债券收益率的意图不一定能顺畅传导到其他期限品种上，央票利率仍存在上行的内在动力。

　　昨日现券市场成交清淡，全天成交464.24 亿，比前一日减少53亿，中短债券主导局面延续，各期限品种收益率变化不大，剩余年限2.9年的030001在2.78%左右有成交，双边报价区间在2.73%-2.80%，预期周五发行的3年期国债发行利率有可能向此靠拢。

　　(顺德农信社 邝娟娟)