宏观调控压顶 A股压力究竟有多大

　　昨日A股市场前市走势非常强劲，上证综指一度大涨38.07点，眼看就向千六发起冲击。但13时30分以后，风云突变，上证综指出现了冲高回落，且伴有跳水的特征，最终上证综指不涨反跌，下跌8.31点，日K线图也形成了上影线极长的阴K线，如此的走势折射出什么样的市场信息呢？

　　牛市惯例的黑色星期四？

　　对于昨日A股市场的下跌，有业内人士认为，这可能与今年以来的A股市场特有惯例走势有关系，因为从今年2月6日开市以来，上证综指在星期四均有调整的习惯，比如说2月9日，沪指从1290点处开始回落，不仅当天股指跌了20点，跌幅达1.6%，而且跌破了5日均线，成交量也从前一交易日的177亿元回落到144亿元。此后的几个星期四中，沪指在2月16日下跌28.54点，跌幅2.2%；3月2日，沪指下跌20.92点，跌幅1.6%；4月13日，沪指下跌27.8点，跌幅2.04%；4月20日，沪指又下跌10.8点，跌幅0.77%。

　　但是，从上证综指的日K线图来看，上述的黑色星期四都是在早盘就有所调整，而反观昨日上证综指，早盘的走势还节节盘升呢，而且一度大涨38.07点，也就是说，基本上摆脱了"黑色星期四"的阴影。因此，本周四股指的暴跌还需要从其他角度来看待。

　　有意思的是，昨日大盘跳水的诱因在于以G万科(资讯 行情 论坛)A等为代表的房地产股大跌引发的，因此，推断昨日A股市场冲高回落的原因，其实可以从房地产股的角度引发开来。

　　调控压力究竟有多大？

　　巧合的是，在昨日，略具人气的证券论坛上均有一则关于购房首付款将达到50%的帖子，虽然证券论坛上的信息可靠性不大，但从一个侧面可看出，当前市场各方对于目前火爆的房地产市场担忧。论坛的信息真假姑且不论，但信息背后的担忧的确存在，宏观调控的压力并没有因为贷款利率单方面提升而降低，这可能也是房地产股在昨日暴跌的原因。

　　而房地产股的暴跌又引起了市场的诸多联想，再加上节后的持续大涨所积累的获利筹码，如此一来，股指就出现了冲高回落的走势。

　　由此可见，宏观调控的预期的确对A股市场的短期走势产生一定压力。但是，压力其实并不大，一是因为已经实现的宏观调控措施---贷款利率的单方面提升并没有对A股市场产生压力，反而对A股市场的加速上升起到了推动作用。因此，在目前场外资金非常宽裕的背景下，投资者要反其道来看待宏观调控的压力。

　　二是即便首付款比例达到50%的信息是真的，那么，对A股市场来说，反而是利好，因为早有业内人士称，A股市场想走牛，就得压住房地产价格的牛头，如此就会有更多资金回流A股市场。所以，房地产调控其实更有利于A股市场的资金面，从而放大目前A股市场本已泛滥成灾的资金做多动能。

　　股指尚未见顶

　　正因为如此，我们认为上证综指并未见顶，昨日的冲高回落只不过是因为短期获利盘的涌出。而正是昨日的冲高回落，使得市场的短期持股成本迅速上升，为上证综指冲击千六打下了基础。更为重要的是，从以往A股市场的牛市周期来看，真正意义上的见顶是出现大幅下跌的阴K线，而昨日的阴K线虽然上影线长，但实体并不大，并不具备构筑头部的恐慌气氛的必要条件。