入摩优等生冷静面对热捧 ESG评测不达标被剔除系误读

　　别误读，能把准“入摩”股踢出名单的不是ESG，而是这个简单指标

　　234只入摩股票名单落地后，市场整体反应平淡。

　　分析人士称，A股市场自身运行的动力充足，外在因素对其影响不大。MSCI成分股更像是优等生标签，将推动A股价值体系完善，推动监管框架的进一步完善和上市公司治理水平的不断提高。

　　而目前，准入摩股中还有4只停牌股，他们会否被临门一脚踢出指数呢？

　　入摩优等生冷静面对热捧

　　15日凌晨，MSCI公布了半年度指数成分股调整结果，234只A股被纳入MSCI指数体系。

　　15日，这234只股票涨跌参半，平均涨幅为0.99%。其中，160只上涨，占比68%。涨幅前三的依次为白云山、纳思达和同仁堂，分别上涨10%、7.57%和7.36%。

　　234只股票中，年涨幅最大的是片仔癀、华友钴业和中国国旅，分别为62.85%、46.27%和45.06%。

　　（数据来源：wind）

　　新时代证券策略分析师孙卫党

　　“市场前期有一定预期，而且纳入比例没有超预期，所以市场反应比较平淡。”

　　孙卫党指出，现在A股市场自身运行的动力更足，外在因素对其影响不大。前期沪港通北上资金流入A股较多；消息明朗后，或有部分资金考虑离场，到6月初才有资金正式流入A股市场。因此，目前市场仍处于观望博弈状态，量能萎缩也显示短期大盘走势仍无明确方向。

　　国泰君安证券策略分析师李少君等

　　纳入MSCI短期存在“事件驱动”效应，初次纳入与纳入比例大幅提升时效应更强。但随着时间的推移，跑赢幅度会下滑。长期而言，随着我国金融开放提速，国际联动增强，A股投资氛围将更加成熟理性，更注重企业价值。

　　A股纳入MSCI对海外部分中资股也造成了一定“挤出效应”。

　　中金公司王汉锋等

　　此次A股纳入MSCI中国指数后，预计权重下降最大的海外中资股包括腾讯控股、阿里巴巴、工商银行H股、百度、中国移动（香港）、中国平安H股、中国银行H股、中国恒大、中国海洋石油、中国石化H股、百盛中国、京东、中国人寿H股、网易、招商银行H股。腾讯权重预计将从之前的17.5%降至16.17%，下降1.33个百分点，预估资金流出11.3亿美元。

　　15日，恒生中国企业指数下跌0.83%；腾讯控股跌幅第一，为3.35%。

　　15日恒生中国企业指数成分股跌幅居前股票

　　野村全资子公司Instinet Pacific Ltd （极讯亚太）指数分析员熊文鐽

　　熊文鐽预计，5月31日，通过互联互通流入的资金将达到10.1亿美元。

　　熊文鐽表示，尽管MSCI公布了234只A股，但实际上，由于康得新持续停牌，于5月3日被从MSCI指数中剔除。尽管该股已经交易恢复，但是5月31日也不再有资格被纳入。

　　目前有4只股处于停牌之中。其中太钢不锈连续停牌20天，中兴通讯连续停牌19天，中国中铁连续停牌7天，东华软件连续停牌2天。

　　（数据来源：wind）

　　MSCI明晟亚太地区研究主管Chin Ping Chia此前曾表示，中国在全球市场中比较特殊，停牌个股太多。如果发现某个公司停牌过久（超过50天），就会考虑将其从指数中剔除，而且至少12个月内不会再重新纳入。

　　中信证券分析师杨灵修、秦培景

　　虽然互联互通机制开启后，海外资金投资A股的渠道已大幅拓宽，MSCI（及海外投资者）仍对A股大幅停牌的现象保持警惕。未来A股进一步纳入MSCI指数，包括纳入因子的提高以及未来中小盘股的纳入，长时间停牌仍是需要解决的问题。

　　消息误读  ESG并非拦路虎

　　今日有媒体表示，所有被纳入的234家A股公司都将接受ESG评测，不符合标准的公司将会被剔除。

　　事实上该消息为误读。

　　MSCI ESG 研究部门全球主管兼执行董事 Linda-Eling Lee在去年7月26日接受媒体采访时表示，按照此前对客户的承诺，MSCI 将对所有纳入 MSCI 指数的上市公司进行 ESG 研究和评级。

　　“这意味着MSCI对A股纳入公司进行评测的目的，是为了评级，而非设置门槛。”业内人士表示。

　　ESG投资是指在投资决策过程中除了考虑财务回报以外，充分考虑环境（Environmental）、社会（Social）与治理（Governance）因素的一种投资理念。21世纪以来，随着全球资源紧缺问题的彰显，绿色金融理念越来越深入人心，全球 ESG 投资也进入蓬勃发展的阶段。

　　海通证券分析师冯佳睿、宋家骥

　　近年来，全球 ESG 资产管理规模快速增长，当前联合国责任投资原则组织（UN-PRI）签约机构的资产管理总规模已经超过 70 万亿美元。其中，最为主流的就是基于 ESG因子的投资方式。

　　海外多家机构均开发了 ESG 因子的评估框架，比如汤森路透、MSCI 等。

　　“我们有一个量化的模型，覆盖了上千家公司的数据和信息，通过人为地划分，让某个特定公司与全球或同区域的同业公司作比较，这个模型会自动地预警，向投资者传递风险信号。”Linda 当时透露，对于中国来说，随着 A 股多家公司纳入 MSCI 指数，逐步进入国际投资者视野，将面临更多国际投资者对 ESG 领域的关注、提问和沟通。而且，随着纳入 MSCI 指数，A 股上市公司进入了与全球其他上市公司比较和竞争的环境，也将促使这些公司加强对 ESG 的认知。

　　中金公司王汉锋等

　　过去十年，ESG投资在中国萌芽、发展。截至2017年8月，中国基金市场共有责任投资相关基金62只。其中将上市公司本身环境、社会、公司治理表现纳入考量的基金16只（基金规模190亿元左右）。

　　展望未来，中金公司表示， MSCI 将对纳入的大盘A股进行ESG评测，可能提升市场对这方面的关注度：MSCI纳入A股将加速A股国际化进程，推动A股与国际接轨；资本市场改革深化将为A股市场带来中长线资金，责任投资意识有望在机构和个人投资者中逐步增强；上市企业在环境、社会责任、公司治理等方面的信息披露可能日趋完善，责任投资在中国可能正在进入发展的快车道。

责任编辑：张恒