当MSCI遇上巴菲特:看好具有消费特许权等四类股票

　　当MSCI遇上巴菲特，手把手教你寻找股神相中的“中国猎物”

　　今日MSCI半年度指数调整，A股纳入名单确认234只，A股在全球资产配置中的价值开始显现。

　　不久前巴菲特在伯克希尔哈撒韦2018年股东大会上首次明确看好中国，并且表示芒格已经在中国找到一些可以取得的“猎物”了。

　　股神会看中哪些A股的标的，已经成为坊间热议的话题。

　　根据伯克希尔哈撒韦过往的投资历史，一干投资者圈大佬普遍认为，“股神”会倾向于投资如下几类企业，新鲜被纳入MSCI的A股可以赶紧对号入座了。

　　1

　　具有消费特许权的企业

　　这种企业如可口可乐、喜诗糖果等，它们在客户心中无数次由产品品质和个人体验带来的愉悦经历，而形成了良好声誉。

　　在中国A股，也有一批具有良好声誉的消费类企业，如白酒、独特中药和调味品等个股。

　　它们拥有庞大的消费群体，消费者复购次数频繁，企业现金流良好，产品具有定价权，具有强大的抗通胀属性。某些中药品种和某些白酒品种，几乎每隔几年就可以上调一次价格，公司的业绩也水涨船高。

　　巴菲特说：“在通货膨胀期间建立起来的不成比例的巨大财富，往往来源于这类企业，它们拥有价值持久的无形资产，对有形资产的要求也比较少。这类企业里，以名义美元代表的盈利会向上跃升。”

　　2

　　拥有良好管理层的银行

　　这种企业就像富国银行等。

　　巴菲特认为，由于银行业是杠杆倍数高达20倍的行业，这意味着一个不良的管理层会毁掉银行的价值，唯有管理层坚实可靠才能将杠杆发挥到最佳效用。

　　中国A股也有一批经营良好，不良贷款率低于同业水平，管理层远见卓识的银行，这些银行股也可能进入巴菲特的视野。

　　3

　　现金流稳定的公用事业股

　　伯克希尔哈撒韦公司中有两大公用事业公司，伯灵顿北方圣达菲铁路公司和中煤能源公司。

　　这两家公司的共同特点是“需要提供有效的、令客户满意的服务，以赢得当地民众和管理局的尊重。作为反馈，两家公司都需要得到保证，以允许它们未来获得合理的资本回报。”

　　分析人士认为，A股中的公用事业龙头企业，具有强大的现金流和分红派息能力，而且自2015年夏天股市巨震以来，这些板块的股价都依然趴在地上，估值处于历史低位，有可能被股神看中。

　　不过巴菲特在投资公用事业企业时，均要求控股权，这点可能会不太满足股神的要求。

　　4

　　“B夫人”类型的公司

　　这类公司在长期的市场竞争中形成了龙头地位，具有强大现金流，良好的产品声誉，而管理层也具有鲜明的个人特点，比如坚毅不屈、勤奋律己，高瞻远瞩，对产品高品质有着近乎苛刻的要求。

　　巴菲特很喜欢给他的朋友们讲述“B夫人”的传奇故事和她惊人的家具城，“B夫人”不屈不挠的意志、艰苦奋斗的历史以及独具特色的个性力量都使他产生了敬畏之情。

　　投资必须和值得尊敬的人在一起，“B夫人”类型的公司在A股也如皇冠上的珍珠，值得拥有，可能进入巴菲特的视野。

　　不过，选出“B夫人”的过程带有明显的价值判断，相比上述三类标准相对客观的个股，如何选出巴菲特、芒格可能看中的MSCI成分股，那就需要大家见仁见智了。

　　延伸阅读

　　市场主力们钟情

　　哪些MSCI样本股？

　　姚炯 高志刚 中国证券网 

　　基金

　　统计显示，226只MSCI样本股一季度末出现了基金身影。

　　其中，基金持股占流通股比超过5%的个股有39只，超过10%的个股有15只（见下表），分众传媒（19.84%）、新城控股（17.17%）、大华股份（15.40%）基金以逾15%的持股比例居前。

　　制表：数据应用部

　　QFII

　　QFII持股方面，50只MSCI样本股一季度末有QFII出没。

　　其中，QFII持股占流通股比超过2%的个股有11只（见下表），宁波银行（15.37%）、北京银行（13.64%）、南京银行（11.76%）QFII以逾10%的持股比例居前。

　　制表：数据应用部

　　社保

　　社保持股方面，86只MSCI样本股一季度末有社保上榜。

　　其中，社保持股占流通股比超过1%的个股有54只，超过2%的个股有27只，超过4%的个股有12只（见下表），美年健康社保以16.93%的占流通股比居首。

　　制表：数据应用部 

　　保险

　　保险持股方面，79只MSCI样本股一季度末为保险资金不同程度地持有。

　　其中，保险持股占流通股比超过1%的个股有47只，超过4%的个股有21只，超过10%的个股有13只（见下表），中国人寿（92.80%）、平安银行（57.61%）、金地集团（50.27%）保险资金以逾50%的持股比例居前。

　　制表：数据应用部

　　北上资金

　　4月13日以来，北上资金对193只MSCI样本股进行了增持，占比为82.48%。

　　其中，5月14日北上资金持股数较4月13日（以200万股为基准）增加比例超过10%的个股有134只，超过20%的个股有80只，超过30%的个股有51只，超过50%的个股有17只（见下表），徐工机械北上资金以535.83%的增持比例遥遥领先。

　　制表：数据应用部 

　　两融

　　最近一个月以来，60只MSCI样本股的两融余额有所增加，占比为25.64%。

　　其中，5月14日的两融余额较4月13日增加逾10%的个股有16只（见下表），云南白药（43.19%）、东兴证券（32.02%）的两融余额增加幅度超过了30%。

责任编辑：张恒