有色金属：动荡的岁月凸现行业价值投资(10)

　　市场壁垒与技术壁垒为进入镁行业主要障碍

　　镁合金主要应用于汽车领域，而汽车领域具有特殊质量管理体系的要求，镁合金生产企业要实现供货必须通过相关资格认证，该资格认证需经历比较漫长复杂的过程：样品检验、现场认证、小量试验、中批量试验、生产件批准、品质认可、供应商资格批准。一般情况下，镁合金厂家要获得国内汽车生产企业的资格认证需耗时1-2年，要获得国外汽车生产企业的资格认证将需要更长的时间。同时，镁合金生产企业通过QS9000及TS16949质量体系认证是成为汽车行业候选供应商的基本条件，而达成该认证客观上也需要1-2年。因此，镁合金行业具有客观存在的市场进入壁垒。

　　镁合金产品品质主要取决于生产企业的装备水平及技术管理能力。镁合金行业从上世纪90年代才批量进入民用，对于镁合金材料的生产，世界上没有专业和成熟的镁合金成套生产设备制造商，领先的镁合金生产企业所用生产线基本都是自主研发的，其他企业无法单纯依靠资金实力通过引进成套设备与技术进入镁合金行业。同时，实现镁合金产品品质稳定和满足不同用户的特殊要求，企业要具备较强的开发、技术和管理能力，这需要在长时间生产经营过程中才能形成。上述因素构成了进入镁行业的技术壁垒。

　　供需紧张推动镁价飙升

　　自2006年以来，金属镁价格开始上涨，进入到2007年，镁价加速上涨，一路攀升，从年初的15000元/吨上涨到年底的27000元/吨。进入2008年以后，镁价继续保持上涨势头，曾经一度触及30000元/吨的高点。镁合金在原材料原镁价格的带动下同样出现上涨。(镁合金价格因牌号、产地、出品公司各不相同，此处选取了闻喜地区和苏州地区生产的AZ91HP镁合金做为参考。)造成镁价飙升的主要原因是因为供应增幅减缓、需求增加所造成的供需紧张局面推高了镁价。

　　值得注意的是，对于镁合金生产企业来说，镁合金和原镁之间的价差可以反映镁合金的加工利润。虽然镁合金的价格价格上涨相对原镁有一定滞后性，甚至在原镁价格急剧飙升的时候可能会出现镁合金价格短期内低于原镁的情况，但从长期来看，镁合金基本保持了高于原镁的价差。

　　由于国外大多采用的是电解法制镁，成本高、能耗大，与国内厂商竞争缺乏优势，其产能规模不断萎缩，国外的原镁供应能力大幅降低。而2007年，挪威海德鲁关停了拥有5.1万吨产能的Becancour原镁冶炼厂；俄罗斯镁业也宣布2007年原镁产量将减少1万多吨；加拿大Timminco工厂已经完全关闭，并拍卖了其每年原镁产量7,000吨的工厂。美国因受到反倾销的保护，局面略好与其他地区，美国镁业公司曾宣布要扩建18000吨的产能，但实际上一直未有行动。

　　在国内，镁冶炼属于高能耗、高污染行业。镁行业尚未出台行业准入条件，但国家对行业有指导性意见。行业内一些大厂环保基本达标，但也有很多小厂对环保投入不足，未能达标。受节能减排等环保要求，特别是2008年的奥运会举办在即，国家更是提高了对环保方面的重视，尤其对金属镁行业进行了大面积的整顿，一些小厂被迫关闭，大厂的产量也有所限制，因此也造成了供应偏紧的局面。尤其是中国山西地区环保力度加大。山西地区占国内原镁产量的1半以上，该地区原镁产量一旦减产，将对全国原镁产出影响很大。