合和每股38.8元提私有较NAV折让36% 出价逊市场预期

　　新浪港股讯 据香港经济日报报道，合和实业（00054）公布涉资近213亿元的私有化大计。公司昨深夜通告，建议以每股38.8元现金私有化，较停牌前收市价溢价46.7%，但仍较9月底资产净值（NAV）折让36%。

　　分析认为，私有化要约价低于市场估计的40元，故最终能否成功只属五五波，同时，要看未来有没有加价空间，因集团未有确认38.8元为最后定价。

　　根据合和公布，公司已发行股本约8.686亿股，而以主席胡应湘为首的财团要约人，现时拥有、控制或指示行使约3.21亿股，占已发行股本约36.93%。胡应湘子胡文新等被视为财团以外的一致行动方，则持有约3.48%股权。

　　若合和要完成私有化，需要购入并注销约5.48亿股股份，占公司已发行股本约63.07%，意味私有化代价约212.56亿元。

　　值得留意的是，私有化价格虽较上周五收市价26.45元溢价约46.7%，但相对于公司截至9月底止每股NAV 60.21元，仍折让约35.6%。过去12个月合和股价介乎24至31.01元。

　　有外资分析员表示，合和的私有化要约价不高，并非‘志在必得’价格，对定价感奇怪。该分析员续指，合和未来仍有多个发展项目，包括合和中心二期项目、皇后大道东153至167号项目及山坡台建筑群项目等，需要多年的密集资本投入，拥有融资平台会较有利，而且未来集团即使需要资金，发债的可能性多于批股，故即使股价存在大幅折让，要私有化的诱因也不高。

　　股份流通量长期偏低

　　该分析员续称，合和截至9月底净现金约82.75亿元，意味大股东仍要“自掏荷包”近130亿元，私有化价格并不便宜。

　　合和表示，私有化计划为股东提供大幅高于市价售股的好机会，且无需承受任何低流动性折让和结算风险。

　　合和过去一年的日均股份流通量限于约73万股，相当于已发行股本约0.08%，流通量长期处于低水平。

　　合和指出，若私有化成功，将撤回上市地位。合和申请今日复牌。

责任编辑：白仲平