黔轮胎A：受益于轮胎景气周期

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　　天相投顾 于特

　　2007公司全年实现营业收入40.45亿元，同比增长14.8%；归属于母公司所有者净利润8733万元，同比增长78.85%；EPS 0.34元；分配预案每10股派1.5元(含税)。公司全年生产载重子午胎157万条，销售处于供不应求状态，经过简单测算2007年载重子午胎平均销售价格1338元/条，同比增长3.5%左右。

　　2007年国内汽车销量达到879万辆，同比增长21.84%。汽车销售量的不断增长，提高了对轮胎需求量，预计未来两年国内汽车销量还将保持15%左右的速度增长。同时在原材料成本上涨推动以及国际轮胎巨头提价带动下，国内轮胎价格有望继续上涨。

　　在轮胎原材料成本推动下国际品牌轮胎提价的背景下，打开了公司产品提价空间，我们看好公司未来的发展。我们预测公司08年、09年EPS分别为0.56元、0.69元。维持“增持”投资评级。

　　主要风险：原材料价格大幅上涨；汽车行业波动风险；轮胎出口退税调整；新增产能项目进展等。