黔轮胎A：优质产品 市场稳固 留意

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　　异动原因：

　　公司主营轮胎生产销售，优势产品为载重子午胎(全钢胎)、工程机械胎、军用胎、大型农业胎及工业胎。产品结构合理、质量较高、市场稳固。公司规模与销售收入居全国同行业第五位，上市公司中排名第三位。

　　投资亮点：

　　(1)公司的优势产品为全钢胎，考虑到行业竞争的激烈，未来增长主要依托产能扩张。04、05、06年全钢胎产能分别为70、120、160万条，计划08年新建成产能40万条，未来再增加30万条(包括工程子午胎项目)。初步测算，08年产能达到200万条，2010年达到230万条。07、08、09年产量分别为160、180、200万条。公司对其他轮胎品种采取细分优质品种的策略，优化产品结构、保证经营的稳定。主要经营销售好、利润高工程胎、农业胎等。

　　(2)预计“十一五”期间，我国汽车产量年增长率将超过10%，到2010年汽车总产量可达1000万辆，汽车保有量约6200万辆。汽车行业的快速发展将带给轮胎行业较大的发展空间。根据我国橡胶工业协会“十一五”规划和预测，到2010年，我国轮胎总产量将达到3.2亿套，轮胎总产量较05年增长29%。其中，子午胎产量将达到2.27亿条，比05年增长59%。未来5年轮胎行业年均增速约6-11%。

　　风险提示：

　　因原材料紧张和行业竞争激烈，未来轮胎行业毛利率不会有明显改善的可能。轮胎的主要原材料是天然橡胶和合成橡胶(45-50%)、钢帘线(15%)、帘子布和碳黑；其中全钢胎因品质要求高，天然橡胶比重约45%。因此天然橡胶价格对公司利润率影响重大。

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