川投能源(600674)：震撼题材前景光明

　　从市场对于煤炭资料价值在原油价格高居不下的重新定位到3月26日发改委调高成品油价格，能源成为经济发展中我们必须要面对的问题，所以在市场出现震荡调整的时候，能源将以其坚挺的价值内涵成为屹立与风浪中的礁石，所以，在周四的整体弱势中，煤炭能源品种出现了上涨，那么同样属于能源的电力品种也出现暗流涌动，特别是在电力股中还拥有目前炙手可热的新能源多晶硅概念的品种，它会不会在震荡中异军突起，飞扬跋扈呢？川投能源(资讯 行情 论坛)(600674)：公司在第一大股东川投集团的支持下，实行战略的资产重组， 全面介入前景广阔的电力能源产业。通过收购大股东旗下的嘉阳电力公司，一举成为四川省最大型的发电企业之一，2006年发电能力有望突破15亿度，经营业绩有望出现飞跃式的增长。能源产业的注入，为公司长远发展奠定了坚实的基础。目前该股整体处于历史底部区域，特别是在刚刚公布的年报中我们清晰的看见众多投资基金的身影,而在此前的三季度中没有一家投资基金的身影，表明在短短几个月内众多投资基金大举建仓，且持股数量较大。相信它们都是看好公司未来的发展前景。

　　一、大股东支持下的电力重组 发展前景无限广阔

　　多年来川投集团充分发挥自身资本优势，通过积极抓好基础项目建设、实施产业结构调整、优化资源配置、推进国企改革与经营创新，逐步形成了能源、基础设施、原材料工业、贸易服务四大核心经营领域并取得了显著的经营优势。面对西部大开发的新形势和四川经济建设的良好机遇，川投集团进一步明确了集中力量发展能源、基础设施产业的思路，目前正在抓紧建设和积极筹划一批能源和基础设施项目，并积极参与国民经济调整和一些大中型企业、重大项目的并购活动，努力实现自身的超常规发展。尤其是能源建设方面，巴蜀江油电厂120万千瓦火电项目、紫坪铺76万千瓦水电项目、泸州电厂240万千瓦火电项目已动工；福溪电厂240万千瓦、田湾河76万千瓦梯级电站及雅砻江锦屏一、二级水电站开发正在积极开展前期工作。随着上述建设目标的实现，2010年集团拥有电力装机总量将达到1800万千瓦，川投集团将发展成为全国重要的能源投资经营企业之一。

　　川投能源(600674)两次以低于行业平均水平的价格从大股东川投集团购得电力资产，体现了大股东对公司的支持。凭借四川丰富的水电资源，大股东目前拟建在建水电权益装机高达868 万千瓦，06 年后这些项目将陆续投产，公司有望借机实现飞跃发展。

　　在大股东的扶持之下，公司已经经历过两次电力资产的置入，第一次是2003 年底，公司以1.43 亿元收购川投水务(大股东川投集团控股公司)拥有的凤鸣桥梯级水电站全部资产；第二次是2004年底，大股东以其拥有的嘉阳电力95%的股份与公司拥有的铁合金资产进行置换。铁合金资产作价4.03 亿元，嘉阳电力95%股权作价1.46 亿元，置换差额2.57 亿元集团以现金一次性支付给公司。收购凤鸣桥和嘉阳电力价格分别为5000 元/千瓦和1300 元/千瓦，如果以05 年两项资产预计的业绩计算，收购市盈率分别为12 倍和4.7 倍，无论是收购价格还是收购市盈率，均低于行业平均水平。以5 倍市盈率资产换回7 倍市盈率资产，大股东对公司的支持在我们眼中还是相当有力。

　　由于能源是川投集团的核心业务。川投集团拥有电力装机容量7780MW已经约占四川全省电力装机容量的40%。集团投资建成和管理的主要电厂包括二滩水电站(3000MW)、巴蜀江油电厂(660MW)、嘉阳电厂(100MW)；正在建设的电厂有江油电厂二期(4×300MW)、紫萍铺水电站(760MW)、田湾河梯级水电站(760MW)；此外，锦屏一、二级电站(8000MW)、福溪火电厂(4×600MW)、泸州火电厂(4×600MW)等一批大型火电水电项目正在抓紧筹建，计划在2005年以前陆续开工，到2010年，川投集团拥有电力装机容量将达到18000MW。而川投能源作为母公司重点扶持的上市企业，未来的成长以及收购潜力将非常突出，如果后续依然能够从控股公司收购部分优质水电资产，公司将成长为较为优质的水电企业。

　　二、绝对震撼的新能源题材 多晶硅的重要生产基地

　　在太阳能行业里，所谓得硅者得天下！据相关资料显示，生产太阳电池的原材料──多晶硅在我国极度短缺，绝大部分需要依赖进口。有资料显示：2005年我国对多晶硅的需求量为3800吨，其中光伏产业需求2691吨，而2004年我国多晶硅的产量只有60吨，即使全部供应光伏产业，也仅能满足市场需求的2.6%，大量的缺口只能依赖进口。而目前国际市场上的多晶硅也供不应求。目前国际上能生产多晶硅的国家主要是美国、日本和德国，2004年总产量为24000吨，而全球市场需求量为26201吨，出现了2000多吨的市场缺口。由于市场供不应求，多晶硅的价格大幅上涨，国际市场上多晶硅的价格从2000年时9美元/公斤迅速上升到今年80美元/公斤左右，国内市场更是曾经到达100美元/公斤的高位。因此掌握原材料生产的一些公司有望在未来整个行业的快速发展过程中快速崛起。在过去的几个月里，G天威(资讯 行情 论坛)携众多新能源个股集体上扬，其更创出3.5倍的惊人涨幅。作为太阳能产业的上游多晶硅类企业它们的价值就更加突出。

　　资料显示，早在2000年四川省投资集团就设立了位于乐山市的四川新光硅业科技有限责任公司，该公司承担了“年产1000吨多晶硅示范工程”国家高技术产业化项目，被四川省列为西部开发一号工程。而值得关注的是，据了解，新光硅业设计产能1260吨，预计2007年投产，投产后，产能将全部用于太阳能多晶硅生产。所以，大股东川投集团基本上有了在太阳能行业的话语权，由于600674川投能源是四川省投资集团的唯一上市子公司，如果可能够将部分新光硅业产业置换入川投能源，那么川投能源在多晶硅题材上的闪光将值得市场的重点关注，即使四川省投资集团目前没有考虑置换的问题，就单单其母公司拥有多晶硅生产企业这一概念来看，作为四川省投资集团的唯一上市子公司它在这一方面的想象空间也大的惊人。

　　所以我们看到公司在电力能源方面美好前景，也看到了公司在母公司拥有多晶硅震撼题材的独特概念，能源作为世界关注的焦点，川投能源(600674)公司未来的发展值得我们期待。另外众多基金大举的介入也是对公司未来的期待。从技术上该股的新一轮反弹雏形已现，周四已经出现了逆势放量表现，相信主力已经按捺不住，建议投资者密切关注。

　　(天同

证券 张锐)