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□天同证券 张锐
在上海寸土寸金的大都市中，拥有较好资源的商业龙头类公司，将因为外资合作与资产增值而不断得到市场的关注，G九百(600838)就是一家蕴含较大增值潜力上海本地商业股。G九百的资产增值主要有两个方面组成：一是其大量的商业地产面临增值空间，二是正章洗涤品牌的无形资产增值。
商业地产方面：作为一家有着六十多年历史的百货公司，G九百不仅拥有上海黄金地段南京路上最大的现代化商业广场，还有44家商店，拥有巨大的土地资源。上海近几年土地增值迅速，特别是在人民币升值的背景下，其增值想象空间就更为充分，由于目前公司报表中并没有反映土地增值，所以在未来新会计准则下如果公司重新评估土地溢价，那么将可能使得公司的实际资产出现大幅度提高。
正章品牌方面：公司全资投资并管理的上海正章洗染公司，是一家具有百年历史在上海知名度很高的中华老字号企业，多年来，正章公司充分发挥品牌优势，从原先单一的洗涤服务，逐步发展成能自主研发、生产销售洗涤化工产品和覆盖上海市场的洗涤服务网络的企业。洗涤服务网络拥有15家形象店、400多家门店，已经形成全能店、标准店、收衣店，店店相通的格局。所以，从未来发展的眼光看九百，我们认为其良好的资产增值潜力将成为众多资金关注的对象。
公司作为上海地区的商业龙头，区域竞争优势相当明显，并得到了外资商业巨头的青睐。公司不仅与香港崇光百货和控股股东九百集团合作经营上海久光百货有限公司，还与大韩民国株式会社新世界(资讯 行情 论坛)、上海商务中心股份有限公司三方共同投资设立了上海易买得超市有限公司。新世界株式会社经营的易买得超市是韩国最大的大卖场超市，此举标志着G九百涉入大卖场经营、进军连锁超市领域，培育公司未来利润增长点的战略。
二级市场上，该股在股改前就出现了明显的放量抢权行为，股改复牌后，连续放量大幅度上行显示主力资金介入的迹象，60分钟K线组合先期连续放量推升，后期缓慢缩量调整，圆弧底的构筑趋势较为明显。目前，60分钟KDJ、MACD等指标低位发出金叉买入信号，股价有望在短期内完成圆弧底形态展开强势填权行情，建议投资者重点关注。
<天同证券><张锐>
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