G粤电力：业绩将进入快速增长阶段

　　G粤电力(资讯 行情 论坛)：1-9月份，公司累计完成发电量175.78亿千瓦时，同比增长10.66%，实现主营业务收入59.63亿元，同比增长15.14%，净利润为5.98亿元，同比减少19.75%。利润比上年同期下降的主要原因是：煤炭供应紧张、价格居高不下的局面仍未改观，严重制约了公司的盈利水平的恢复。尽管煤电联动机制实施，公司下属电厂上网电价从2005年5月1日起一律提高0.0191元(含税)，但仍难以消化燃料成本上升的影响。

　　不过，随着电力项目逐渐增多，公司业绩将进入快速增长阶段。 2004年公司拥有权益容量263.23万千瓦，2005年公司拥有权益容量299.14万千瓦，增长率为13.64%，2006年公司拥有权益容量416.62万千瓦，增长率为39.27%，2007年公司拥有权益容量478.42万千瓦，增长率为14.83%。整体来看，05年为业绩底部，06年复苏，07年进入高增长。

　　根据股改相关承诺，公司05-07年派息率不低于50%。大股东在公司股价低于13倍P/E 的前提下增持A 股。同时，未来的股权激励机制也进一步统一管理层与投资者的目标。公司的股改承诺在很大程度上将提升A 股投资者持股信心。

　　该股当前的评级系数为1.88，较30天前有所上调，当前共有8位分析师给予跟踪评级，其中2人 给予“强力买入”、5 人给予“买入”、1人给予“观望”。以《在线分析师》系统中的盈利预测，05/06/07 年的每股收益将达到0.31/0.40/0.51元，以此计算公司05/06/07 年对应的动态市盈率分别为12.7/9.6/7.7倍。尽管当前的P/E 水平与行业均值接近，但没有反应公司未来良好的成长性。目前股价存在低估，投资者可重点关注。