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天勤证券 吕秀莉
公司控股58%的广东粤嘉电力有限公司所属的梅县发电厂＃5机组(13.5万千瓦燃煤机组)日前已投产运行。该机组投产后公司已投产装机容量由315万千瓦增加到328.5万千瓦。
评析：鉴于从去年开始出现的电力供需矛盾加剧的局面，今年以来国家加快了电力投入的进度，年初预计今年新投产装机容量3700万千瓦，截至9月底，全国新增发电装机2470万千瓦，全国装机已达4.16亿千瓦。今年最后的两个月，部分在建的项目也将投产发电，在粤电力(资讯 行情 论坛)发布新增装机容量的同时，华能国际(资讯 行情 论坛)也宣布其新机组投产，新增装机容量，其权益运行装机容量由1883.2万千瓦增加到1901.2万千瓦。
装机容量的增加对于电力企业来说应该是好事，尤其是在目前电力瓶颈严重的时候，而广东作为电力电短缺的地区之一，更是市场机会多多。但从公司以及整个电力行业所透露出来的信息，我们对公司新增装机容量还是有一丝隐忧。由于煤炭价格上涨，虽然电力行业今年前三季度发电量大增、主营业务收入增加较多，但由于成本上涨的速度超过主营业务收入增长的速度，因此按可计算的口径计算，主营业务收入增加29.4%，可主营业务成本上涨38.9%，净利润只增长0.44%。煤炭价格节节攀升，再加上运输成本的不断上涨，煤炭运到广东其价格可想而知。
公司前三季度累计完成发电量同比增长13.50%，实现主营业务收入同比增长17.01%，净利润同比减少24.28%。此外，公司日前发布公告，拟斥资12亿扩张主业。资金的来源相当部分是银行贷款，随着央行提高贷款利率，公司的负担也将加重。
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