许继电气：撤回定向增发申请

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　　邹慧 东方证券

　　我们的看法：

　　公司向特定对象非公开发行股票方案已经公司2006年度第二次临时股东大会审议通过，并于2006年8月上报中国证监会。因公司此次非公开发行股票募集资金使用项目的资产评估报告有效期截至2007年5月31日止，综合考虑本次方案在中国证监会的审核情况及资产评估报告的上述有效期限，公司董事会同意撤回非公开发行股票的申请文件。

　　许继集团换流阀国产化项目具有每年生产2.5个±500kV直流输电工程换流阀设备的制造能力，或者每年生产1个±800kV直流输电工程和0.5个±500kV直流输电工程换流阀设备的制造能力。根据现有的直流输电工程规划，参照许继集团获得的贵广Ⅱ回工程换流阀供货合同造价情况，2015年前计划投产的工程所需的换流阀设备国内市场容量为115.5亿元。

　　在我们先前的测算中，如果增发成功，将分别增厚2007年、2008年EPS0.07元和0.12元，现公司撤回定向增发申请，我们仅维持公司原有业务的盈利预测，2007年和2008年分别为0.40元和0.48元。

　　公司目前的股价部分反映了定向增发成功的预期，我们把公司的投资评级由“增持”调低为“中性”，当然，如果公司将来继续提出申请，我们将随时跟踪，并随时可能调整评级。