中国人寿调整2008年投资策略：务求稳定收益

　　王小平 方华

　　“我们对2008年的投资形势并不乐观，2007年资本市场上涨逾100%，为了在2008年获得稳定的投资收益，我们需要调整资产配置，加大相对高收益的固定收益类资产投资。”

　　3月26日，在中国人寿保险股份有限公司(简称“中国人寿”)召开的2007年年度经营业绩的新闻发布会上，中国人寿首席投资官刘乐飞如是介绍，他强调说，2008年投资业务务求“稳定收益”，固定收益类投资肯定是最主要的配置。

　　债权投资力度加大

　　“综合来看，震荡将是2008年国际和国内金融市场的主题，在通胀高企、利率上行的形势下，我们将加大债权投资的投资力度。”在新闻发布会现场，中国人寿副总裁刘家德介绍了中国人寿2008年投资策略的第一大变化。

　　在中国人寿日前公布的2007年年报中，一个突出亮点是，2007年总投资收益高达845.80亿元人民币，较2006年增长79.82%，由此总投资收益率提升至11.07%，较2006年提高3.02%。

　　刘家德解释称，这主要得益于2007年资本市场的不断改善，股票和基金投资收益率得以大幅提高，并且利率环境的改变总体上有利于改善投资收益状况。

　　年报显示，中国人寿2007年债权型投资比例与2006年保持一致，均达到52.1%。

　　“2008年加大债权型投资，是因为作为一家以寿险为主业的保险公司，主要资产即为固定收益类投资资产。随着2008年通胀高企和利率上行，我们预期今年固定收益类投资中会存在很多机会。”刘乐飞称，中国人寿会配置相对高收益的债权型投资，如国债、公司债、私募基金发行的公司债等，包括债权型的投资计划，以有效提升整体固定收益类投资的投资表现。

　　股权投资迎来“有利时机”

　　“2008年，我们将调整权益类投资策略，加大战略性股权投资力度，加大对基础设施领域的投资力度。”刘家德介绍了中国人寿今年投资策略的第二项变化，他解释说，2007年取得的良好投资收益，得益于保险资金投资渠道持续放宽，这些为股权投资带来了良好回报。

　　数据显示，和2006年相比，中国人寿股权型投资比例从2006年的13.9%上升到2007年的23%，定期存款则从25.6%下降至19.8%。

　　“有一类资产我们长期看好，即金融领域的股权投资以及基础设施领域的股权投资和中国大型企业的股权投资机会。”刘乐飞称，在2008年乃至2009年，这类投资机会相对更多一些，价格也更加吸引人。由于2007年估值水平较高，股权投资价格也随股市带动上升；而2008年以来资本市场的持续震荡，目前估值有所回落，中国人寿将会抓住这个有利时机。

　　海外投资“长短结合”

　　“2008年全球经济放缓，次贷危机造成全球金融市场出现巨幅震荡，我们将密切跟踪国际金融市场的变化，本着积极研究、谨慎投资的原则，进行海外投资。”刘家德介绍了中国人寿2008年的海外投资策略。

　　3月19日，VISA公司在纽约证券交易所上市，中国人寿投资近3亿美元，是国内保险公司首次大规模投资于纽约股票市场。

　　“总体投资思路是‘两条腿走路，长短结合’，两条腿，即国内、海外，长短结合则指长期性的战略性投资和相对短期的财务性投资。海外投资风险比较大，关键因素在于投资时机，既不能因为对海外市场不熟悉而因噎废食，也不可盲目冲动，急功近利。”中国人寿董事长杨超表示，海外投资首先要考虑的因素是合作伙伴，即和谁联手，开发双方共同的市场，其次是资源，包括已有的资源和未来的资源共享，最重要的是客户资源，特别要考虑双方在国内是否有机会合作。公司将本着互动、互惠、互利的原则，同时也要考虑到我们为此合作必须付出的代价和牺牲。

　　杨超坦言，相比之下，目前海外资本市场估值较低，中国人寿已经着手考察和研究是否有可行的投资项目。去年7月，中国人寿成立负责海外投资的工作组，并就海外投资业务进行基础性研究，如针对VISA的投资研究就始于一年多以前。“目前在海外投资中，我们并无战略性投资，而是财务性投资。”刘乐飞强调，海外市场运作是一个相对不熟悉的领域，需要对其整体风险、市场中的公司和资产状况作深入分析研究，这是一个相对较大的市场，机会更多，但能否把握住机会，前提是做好基础性研究，并把风险放在首位，机会总是留给对市场有研究、有准备的机构。