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本报记者郭茹发自上海
进入2006年以来，债券市场已连续4个交易日上涨。上证国债指数昨天报收于109.63点,逼近去年10月20日创下的109.71点的最高收盘纪录。分析人士指出，近期市场有望突破前期高点，再创历史新高。但这种大幅上涨的局面不会延续太久。随着新债发行逐步启动，市场的供求态势也在酝酿变局。
一国有银行债券研究员表示，资金的推动仍是此轮债市上涨的主要原因。目前市场资金面仍然维持宽裕，同时1月份到期的资金达到3600多亿元，在没有新债发行的情况下，这些资金不断涌入二级市场，从而推动了债市上涨。
在该轮上涨中，中期债的表现较强。交易所市场涨幅排在前位的大多为期限在5年左右的中期债。昨天，剩余期限在4.8年左右的“03国债11”排在交易所国债涨幅榜的第一位，上涨了1.16%。
南京商业银行的李颢表示，事实上中期债成交的并不多，但由于市场对中期债需求较为旺盛，需求远大于供给的态势推动价格不断走高。
但上述国有银行债券研究员表示，1、2月份内债券市场的这种涨势可以维持，但随着新债发行的逐步启动，市场供给态势会发生改变，资金推动式上涨的局面可能会发生改变。
他指出，今年国债将采用余额管理、滚动发行，国债的发行量会有所增加，而债市各种创新品种在今年也会大大扩充债券发行市场。这些新品种包括两类资产支持证券(ABS和MBS)、短期融资券等。
此外，分析人士指出，资金面是否会继续保持宽松也充满不确定性，因此对2006年债市的看法趋于谨慎。
央行日前公布的2006年货币政策预期调控目标将M2和M1的增长目标分别设定为16%和14%，全部金融机构新增人民币贷款2.5万亿元。而截至去年11月底，M2和M1的实际增速分别为18.3%和12.7%，新增人民币贷款为2.2万亿元。
“我们认为这一目标的设定是偏低的，实现的可能性较低。但另一方面它体现出了央行对货币供应量的增长似乎并不是很担心。”国海证券的杨永光说。
他表示，除了发行央行票据，今年央行还可能利用新推出的货币掉期业务来回笼市场流动性。此外，银行间外汇市场人民币做市商制度的引入，以及境外投资用汇额度限制的即将取消也将缓解外汇储备增长的压力，从而提高央行货币政策的主动性。
“不确定性的因素比较多。但总体来看，2006年资金面因素不会比2005年好，市场供求矛盾会有所缓解，”杨永光说，“我们对市场的看法是震荡向好。”
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