开放式基金再遭赎回怪圈 业绩越好赎回越盛

　　本报记者 邹华 发自上海

　　根据Wind资讯的统计,截至 2005 年12 月31 日,共有216 只基金披露净值(AB级基金合归一只)，规模合计4652.83亿份,基金资产净值为4628.82亿元。与2004年相比，规模同比增长43.85%。值得注意的是，股票型基金再次陷入“业绩越好赎回越盛”的怪圈，八成以上的股票基金遭遇净赎回。

　　Wind 资讯统计显示，2005年第四季度开放式基金总体遭遇净赎回。相比较三季度末,所有基金总共被赎回了296.18亿份,总体赎回比例达到了7.17%。具有可比性的39只基金,有32只在去年分别遭到了不同程度的赎回，比例超过八成。在2005年新成立的20只股票型基金中,有13只基金呈现净赎回状态。

　　更加值得注意的是，这些遭遇赎回的

股票型基金中不乏业绩优秀的产品，这些绩优基金成了赎回的“重灾区”。以2005年9月成立的交银精选基金为例，截至1月6日，该基金成立以来累计净值增长率为7.11%。即便这样高的回报，依然没有逃过赎回的怪圈。

　　交银施罗德精选基金经理赵枫表示，赎回行为有多种原因，但总体来说，在进行赎回操作时，投资人应该更理性看待赎回与再投资之间的关系。赵枫认为，机构年底有资金回笼需求，这也是年底基金赎回较多的原因之一。另外，部分投资人年底消费支出增加，也导致了赎回需求较大。这部分实际上是正常的赎回现象，整个行业都是如此。

　　但是，他建议投资人在进行股票基金投资时，要合理安排长期和短期资金，对于短期会用到的资金可以选择固定收益类的产品，而用长期闲置的资金投资股票基金。否则，当需要用钱时，赶上市场不好净值下跌，则会受到不必要的损失。

　　值得注意的是,2005年股市情况没有明显的好转，使得前期股票型基金收益受到影响。去年四季度以来，基金重仓股逐步走强，全年股票基金平均收益率为2.84%，相比上证综指2005年下跌8.29%，股票型基金跑赢大盘11个百分点。但投资者由于对2006年市场缺乏信心，“落袋为安”心理较为突出，因此在年底获得小部分收益后赎回。

　　银河证券分析师邢志斌表示，由于股市具有强烈的周期特征，而普通投资人总是在大涨的时候进入，而在跌入低谷时丧失信心退出，这不符合股市投资低点介入的原则。多年的实践证明，只有那些在低谷中坚持下来、在低迷市场上看准时机进入的人，才能够更早分享到更大的投资收益。

　　据了解，目前市场中一些投资者在基金净值上涨时赎回业绩好的基金，反而去购买净值较低的“便宜”基金，他们认为这样符合“高抛低吸”的原则，把基金当股票炒。但实际上，基金业绩差别体现了管理人的投资能力，业绩差的基金并不会因为“便宜”就会有高的回报，除非它的管理人在投资能力上有所改善。

　　赵枫表示，这种赎回行为在一定程度上也可以说是不理性的行为。因为

开放式基金并不是股票，它的价格由其资产净值决定，与供求无关。投资人这种波段炒基金的做法不但抬高了投资成本，同时降低了投资收益，也有悖基金长期投资的理念。