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宝钢增发终于放低了身段
老股东配售比例10：10；定价折扣率15%至20%；对大盘影响偏好
【本报讯】(深圳商报记者梁惠元) 一直为市场各方高度关注的宝钢增发几大谜底终于揭开。宝钢股份今日公告称，该公司昨日以通讯表决方式召开的第二届董事会研究并确定
了该公司本次增发的定价和配售比例等关键事项。人们从中看到，宝钢对其增发方案进行了适当调整，在多方面向流通股股东作出了让步。此前，尽管宝钢在一开始即展现出特大型企业难得的“柔性身段”，但市场多方尤其是流通股股东还是对其在低迷市况下提出的高达280亿元的增发方案报以质疑和反对。但从宝钢今日公布的公告看，其本次增发方案凸现出以下四大亮点：
一、向公众增发20亿。
按照宝钢8月10日的董事会决议，宝钢此次拟增发的股份总数不超过50亿股。其中向上海宝钢集团公司定向增发部分占本次增发总量的比例不低于50%，向社会公众增发部分不超过50%。昨日的董事会会议进一步明确了两者的具体比例，并有一定的让步的意思：定向增发部分占本次增发总量的比例为60%，社会公众增发部分占本次增发总量的比例为40%。
二、老股东配售比例10：10。
此前，宝钢股份财务总监兼董事会秘书陈缨曾表示，宝钢的增发向原公众股东优先配售比例不会低于武钢增发时的比例(10：6)。昨日的董事会会议明确，“本次增发中，原社会公众股股东按照公司为本次增发而公布的招股意向书中确定的股权登记日收市后登记在册的持股数量以10：10的比例享有优先认购权”。有业内人士分析指出，这样差不多相当于向老股东配股。因为，宝钢目前的流通股本为18.77亿股。如按10：10的比例向老股东优先配售后，那么20亿股的社会公众增发部分实际只有1.23亿股向非老股东增发。
三、增发申购价格区间下移约20%。宝钢昨日的董事会会议确定，本次增发价格的确定将以股权登记日前30个交易日收盘价的算术平均值为基准，询价区间将为该基准值的80%~85%。从中可注意到，与一般上市公司增发定价相比有两点不同的地方，也是更优惠之处。因为，一般上市公司是以股权登记日前5到20个交易日的收盘价计算算术平均价；一般上市公司相对于算术平均价的折扣率最多为15%。比如，武钢股份增发的申购价格区间上限为股权登记日前10个交易日收盘价的算术平均值，下限为上限的85%。
四、战略投资者锁定期至少3年。
宝钢昨日的董事会会议还确定，社会公众增发部分在扣除原社会公众股股东优先认购的部分后，将以适当的比例向战略投资者配售，但战略投资者持有本次增发的股份的期限自该等股份上市后不得少于3年。这个锁定期也比一般上市公司的规定长很多。
令人瞩目的是，宝钢股份昨日的董事会会议强调，该公司将会充分考虑全体流通股股东的利益，并根据公司管理层的合理判断在有利时机实施本次增发。
市场
反应
利好还是利空？博信投资陈钟：偏利好。宝钢对充分考虑全体流通股股东利益的强调、一比一的配售比例、15%至20%的折扣率，都对流通股东构成了一定补偿。如果在行情较好时实施，有可能出现填权效应，流通股东可据此获得一定差价。同时，对战略投资者持股锁定要求更高，有利于二级市场股价的稳定。
中证资讯张志民：方案比原来的要好一点。在定价方面相比其他公司做出了较大的折让。特别是对基金比较有利，它们可以以低于市场平均价15%至20%的价格拿到更多筹码。
某重仓持有宝钢的基金公司的投资总监：中性性质。公司比较满意。
对个股及板块走势影响
陈钟：钢铁股目前的定价都较低，有进一步反弹的空间。估计复牌后有一定补涨的要求。
张志民：市场反应可能比较平静。宝钢及整个钢铁板块的走势不会改变。
三大
悬念
对大盘影响几何？陈钟：对大盘有支撑作用，大盘可能因此企稳反弹。张志民：关键看实施的时机。由于它已强调要选择有利时机实施，不会马上实施。因此，对市场暂时，不会构成什么压力。估计大盘可以走稳。通过的可能性有多大？陈钟：由于还没有实行分类表决，能否通过主要取决于基金的态度。由于没有更多的向投资者倾斜，预计50%到60%的流通股股东将同意这个方案。
某重仓持有宝钢的基金公司的投资总监：通过的可能性很大。从我们公司的角度考虑，这是一个可以接受的方案。
何为增发“有利时机”？
陈钟：所谓有利时机，肯定是市场行情较好时。在市场行情好时，才有利于产生含权、填权的效应，使投资者通过增发获得一定收益。
张志民：应是市场行情较好时。但不是目前，因为市场刚刚转强。(梁惠元)
作者:深圳商报记者梁惠元
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