冒险游戏不会因贝尔斯登而终结

　　证券时报记者 彭妮

　　在过去的一周当中，华尔街的投资银行又得到了一个关于风险的最新教训，那就是贝尔斯登的陨落。不过，现在的问题是，这个教训能记取多久？

　　华尔街的这些金融机构，有很多是从本世纪初的网络泡沫崩盘中劫后余生，如今，这一记忆并未远去，而贝尔斯登的惨败便又再度发生。因此，不少观察人士相信，尽管贝尔斯登最终以让人咂舌的每股2美元价格出售给摩根大通，但这根本不足以让华尔街人士引以为鉴。

　　事实上，由于信贷危机仍在进行之中，银行家和交易员今日所面临的投资回报压力大过以往任何时候。因此，对于他们来说，风险正是游戏的一个组成部分，决不会因噎废食。

　　“交易员和银行家都熟悉华尔街的这样一个古老说法，那就是，你可能不得不度过碌碌无为的30年事业生涯，才能在最后的15年中迎来辉煌。”哈特福德的首席战略分析师昆西·科斯比说，“正因为美好光景如此可贵，贝尔斯登的这一幕对于华尔街的改变可能微乎其微。”

　　科斯比相信，贝尔斯登之所以频临崩盘的悲惨遭遇，原因就在于该公司在高风险的次贷证券领域投资比重过高，这一教训可能会促使一些银行家在短期内改变他们的投资方式，但不可能改变金融行业无情追逐利润的残酷本性。

　　事实上，过去十年来，华尔街已经历了不计其数的惨败，但看起来并没有从中吸取到多少教训。科斯比特别提到网络泡沫趋于疯狂的那些日子———当时，几乎任何一家打着高科技旗号的公司都能在他们的首发中筹集到成堆的金钱。不过接下来，教训就开始显现———事实证明，将太多的钱投入高风险领域无异于在沙堆上建房子。而现在，已有越来越多的迹象证明，次债泡沫正与当初的高科技泡沫演绎着相同的轨迹。

　　“但愿，从贝尔斯登的案例中，投资者会学得更加聪明，而交易员们也会变得更加小心谨慎。”科斯比称。

　　雷曼兄弟银行首席财务官艾恩·卡兰早前曾表示，在信贷危机中，她的公司毫无疑问会更加谨慎地对待风险。但不管怎样，雷曼的交易员队伍绝不会因此放过赚钱的机会。“我们只是适时进入，以我们认为最好的方式从事交易。”卡兰说，“不过，如果你根本没有风险意识，你就无法存活。在当前的这种环境中，我们所做的一切都是为了确保公司的运营最优化。”

　　看起来，尽管已有了贝尔斯登的前车之鉴，金融业和华尔街的生存方式并没有发生任何变化。普通美国人对这一事件的反思或许都会多过自由资本主义市场的神经中枢———华尔街。这么多年来，它那种吸引着成千上万以高智商自诩的男男女女们的弱肉强食文化始终根深蒂固，而贯穿这一文化的核心也依然故我，那就是：聪明睿智、野心勃勃、甘冒风险以及希望变得非常富有的强烈欲望。