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利率市场化任重道远
多数金融专家更愿意把央行的利率新政视做一种政策宣示。
根据社科院金融研究所李扬和殷剑峰的研究归纳，中国的利率可以分为三类：一是被
严格管制的利率，主要是针对居民和企业的人民币存款利率、美元小额存款利率；二是正在市场化的利率，主要是银行的贷款利率和企业债券的发行利率；三是已经基本市场化的利率，包括除企业债券发行利率以外的各种金融市场利率、人民币协议存款利率、以美元为主的外币大额存款利率和外币贷款利率等。
此外，央行还掌控着作为货币政策操作工具的利率体系，即法定准备金利率、超额准备金利率、再贷款利率、再贴现利率和央行票据利率等。按照市场经济国家的概念，央行利率具有非市场化的特征。
殷剑峰认为，利率市场化的前提条件是金融机构的机制要完善，对金融市场的管制要放松，资本市场比较完善，在资源配置中起重要作用。在这种条件下，渐进式的利率市场化改革才能成功。
在他看来，在双轨制的利率体系中，市场化利率短期内还无法起到主导作用。比如货币市场仍存在着结构性问题，银行间市场和交易所市场是分割的，在货币市场中资金的供给方主要是四大国有商业银行；资本市场被严格管制，无论是股票融资还是债券融资在社会资源配置中只占很小的份额。殷认为，在居民的储蓄只能表现为银行存款，企业的融资只能主要靠银行贷款的情况下，利率市场化难以一蹴而就。
尽管如此，央行的努力仍应予以足够的肯定和关注。
11月17日下午接近5点钟，商业银行刚刚收到关于两年期外汇存款利率上限放开的通知，没有人知道应该如何确定这一利率。经过一通忙碌的电话商榷之后，中、农、工、建、交五家达成了一致的利率，其他股份制商业银行则各自为战，自行制定了利率。各家机构都连夜修改计算机系统，并向分支机构发放通知。一些银行还很快成立了价格小组作为常规的价格制定部门，并呼吁银行业协会参与协调制定价格。
在内外力量的逐步推动中，商业银行本来应该具备的市场化操作能力正在被唤醒。■
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