次债危机源于均富理想

　　安士莲

　　“如果你不在华尔街，你可能感觉不到那种紧张的气氛”，锐联资产管理有限公司 (ResearchAffiliates)资深合伙人许仲翔博士说，目前华尔街的流动性已经紧张到非常夸张的地步，并非像外界猜想的那样，是一场流动性阴谋。

　　“人们都捂紧了自己的钱包，不愿意贷款给别人。”很多银行都面临着高额的资金缺口，即便是最安全的银行，也不愿意彼此拆借，因为你永远不知道下一个谁会倒闭。

　　锐联公司目前管理着约360亿美元资产，是较早一批从次债投资中全身而退的美国投资机构。

　　许仲翔说，这场危机远远没到头，虽然我们已经见证了最糟糕的时刻，但是未来还会有越来越多的银行持续爆出亏损，没有人知道确切的数字。

　　流动性危局

　　许仲翔回忆道，这场危机在2007年初便已初露端倪，最早出现问题的是华尔街的大投行贝尔斯登。

　　“我们当时刚好是贝尔斯登的客户。他们出现了这样的风险，很担心客户会不会跑掉，所以专程拜访了我们，探讨他们面临的问题。所以我们可能是华尔街最早一批知道问题出在哪儿的机构。”

　　许仲翔说，因为及早得到风声，锐联公司在去年中旬就把所有与信贷有关的业务削减掉了，不再购买任何有信贷风险的债券，并幸运地避过了这场危机。

　　说到华尔街当下面临的流动性紧缩问题，许仲翔说，目前，在华尔街借钱已经成为一件非常困难的事情。

　　华尔街银行的资金链已经濒临枯竭。银行间隔夜拆借利率(LIBOR)已经比联邦基金利率高出了近1%，而在以前，大型银行之间的隔夜拆借利率与政府提供的拆借利率相差非常小，只比联邦基金利率高千分之零点几。

　　“就连最大的、被认为是最安全的银行之间，隔夜拆借款利率都要比联邦政府脱现利率窗口提供的利率高近1%。这是很夸张的，而且现在有钱的人都不敢借钱给别人。”

　　美国的一些地方政府，比如市、县等，他们的短期资金需求非常旺盛。老师、警察等等都要发薪水，盖桥铺路都需要钱，他们也需要拆借款，但是现在连这些地方政府都借不到钱。

　　“因为以前这些政府的主要收入来源就是房地产增值税，现在房地产不行了，那么税收从哪里来？”

　　许仲翔认为，美联储3月12日宣布再次给市场注入2000亿美元的流动性，这会给银行一些喘息的空间，防止事态进一步恶化。但是由于这一场次债危机，美国大部分的财富都已经散去，投入的这一黑洞的部分财富，永远都回不来了。

　　更为重要的是，房地产泡沫破灭了，这导致美国经济出现严重的衰退。美联储现在想要达到的目标是，防止市场出现流动性和信心危机，防止出现不理性的价格行为。

　　来源：经济观察报网

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