加息警告与问责棒喝

　　预料中的加息出现在一个出其不意的时间。

　　和过去的出手时间没有两样，央行选择了周末：从8月19日起，上调人民币存贷款基准利率，一年期存贷款基准利率分别上调0.27个百分点。加息并不意外，早在7月11日，国家发改委建议择机温和加息；时间却很意外，毕竟央行在近两个月内两次选择了调整存款准备金率而不是加息，上一次上调仅仅是在加息的三天前。

　　央行解释加息的动机时指出，本次加息，是为了引导投资和货币信贷的合理增长；引导企业和金融机构恰当地衡量风险；维护价格总水平基本稳定；促进经济增长方式转变，保持国民经济平稳较快协调发展。观察近一个时期全国经济形势，防止由偏快转向过热一直是主旋律，尤其是控制固定资产投资规模更是一再被中央提及。国家发改委的报告称，上半年有16个省份的固定资产投资增幅高于全国31.3%的平均增幅，其中7个省份超过40%，2个省份更是超过50%。与此相对应的是，1月至7月底，各银行发放的新增贷款已达2.4万亿元人民币，相当于央行设定的全年贷款目标的94%左右。

　　市场分析人士普遍认为，中央开展的新一轮

宏观调控已经呈现效果。比如各银行7月新增贷款总计为1720亿元，远远低于6月份的3950亿元。正如摩根士丹利首席

中国经济学家谢国忠所言，此次“中国加息是一种警告性措施”。分析人士普遍认为，此次微调性质的加息，在为偏热的经济“泼一瓢冷水”的同时，央行也显示了呵护宏观经济的良苦用心。出其不意的加息时间，主要目的就是要放大这一警告信号的效果。

　　提高资金利用成本，降低投资热度，加息无疑是最常规的市场手段。但是校正投资型经济发展路径，市场手段必须还要有行政手段的支持。就在央行加息前两天，温家宝总理主持召开的国务院常务会议上，通报批评了内蒙古自治区政府并公开惩戒了自治区主席，要求就新丰电厂违规事件进行公开检讨。2004年的宏观调控，标志性的事件是查处铁本，处理对象是企业；而这一次的宏观调控，收到罚单的变成了地方政府。

　　相对于加息的温和调控，问责就是吏治上的棒喝。国务院高调惩戒省部级高官，无疑在表明将用最严厉的行政手段来解决宏观调控中的执行问题。就新丰电厂事件，

国家发改委宏观院副院长刘福垣在接受媒体采访时表示：所谓的热，只是地方政府的投资热，是“政绩观”拉动的行为。有些不合理的地方是地方政府行为，不是企业行为。

　　地方政府可能会觉得冤，内蒙古近几年经济数据是极其耀眼的，尤其是2003年创下国内生产总值、规模以上工业产值、固定资产投资三个增速全国第一，去年的GDP保持着21.6%的高速增长。同期固定资产投资增幅高达49%，今年上半年固定资产投资增幅则达43.5%。新丰电厂的起因是违规建设和发生重大施工事故，但是中央的问责却是直指地方政府的发展观和政绩观。

　　高调问责地方政府，显示了中央政府维护宏观调控权威性的决心。此前的8月初，《人民日报》已连续刊发多篇社论，明确提出“对中央的方针政策和工作部署，不能只是停留在会议上和口头上，而要落实在行动中”，还强调各级领导干部要有决心“不盲目追求GDP增长速度”。事实上，“有令不行，有禁不止”是地方官场的顽症。要知道，上一轮宏观调控仅仅是在两年前，而一直未获发改委批准的新丰电厂更在去年仍然顶风施工。

　　加息效应有待观察，问责的棒喝却并未显露停止的迹象。就宏观调控的落实情况，国务院将派遣特别工作组，对重点地区和行业进行检查。或许，下一记行政棒喝将不再只是一纸检讨。

　　作者:钱飞鸣

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