金融思考：一次全民性有氧运动的深呼吸

　　《金融实践》总编辑 朱庄虹

　　经历没有说服力的易中天先生，在读《三国》中所推崇的文武双全的智慧，肯定不如当代的文与理、国际与国内、官场与市场的多全者的智慧大。超脱的余秋雨先生，其走在路上推崇的“行万里路，读万卷书”的智慧，肯定不如现实的“能够辨别形形色色的万种人、洞悉瞬息万变的金融市场、领略气象万千的新生事物”的人的智慧大，而面对拆东墙补西墙，墙墙有洞；建私帐造假帐，帐帐不清的企业现象，金融改革可以说是，考验中华民族智慧的时候到了，“治大国，若烹小鲜”。治理中国金融，依然需要中国领导者的大智慧、大眼光。仅当此际，已经结束的全国金融工作会议精神的贯彻执行，被寄予了厚望。而会议之后，我认为必要的金融全面思考，应该才是中国思想发展史上，一次真正的全民性的有氧运动的深呼吸。

　　1 发行市场(一级市场)

　　证券发行指企业或政府为了筹集资金面向投资人出售有价证券的行为，《证券法》要求，发行人向国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门提交的证券发行申请文件，必须真实、准确、完整，无论是主板市场还是创业板市场原则要求都是一样的，但在条件上还是有区别的，当企业的条件与主板要求有距离时，主办人就会选择对创业板的申请，有的企业即便能够在主板和创业板上市，也会因为成本的问题，选择更下一级市场的融资，这样相应的条件就宽松的多。从结果上看，主板上市的企业未必是表现好的企业，而创业板上市的企业也不一定是差的企业，如果更下一级上市的企业同样能够得到融资的效果，在条件宽松、成本经济的综合测算中，也许还是最有效益的企业那，而完全开放型的市场是允许将下一级市场表现好的企业提升到上一级市场，且在上一级市场落后的企业也能退到下一级市场，今天的老百姓应该灵活的选择自己的生存方式，昨天，老师、家长、领导说我们好，可还是找不到工作，我们要在人生的发行市场说老实话的基础上，再能客观的设计说不同市场的老实话，从而获得最好的生存空间。主板市场传统包括一切的思想，对现实的问题是很难自圆其说的。

　　2 交易市场(二级市场)

　　在证券交易活动中，投资银行充当证券经纪商和自营商的角色。《美国证券交易法》第三条第A款第5项将证券自营商定义为，任何为自己帐户买卖证券的人，买卖证券通过经纪商，或者作为自己固定业务的一部分，证券自营商除了为自身寻求投资利润外，还起着市场制造者的作用，前者的利润来源，归根到底都是来自于上市公司未来预期收益的贴现与与其资产净值的差额。后者是市场的制造，它包含价值发现和价值创造的两个方面，它启发了中国的思想领域，我们过去的传统思想是，把别人对自己认识的好坏看的非常重要，有时离开了某种环境，这样的感觉还是挥之不去，好象是被无形精神的锁链捆绑着一样，然而在二级市场的交易中，我们发现，人们心里说你好肯定是想买你这只股票，人们心里说你不好肯定是想卖你这只股票，而他们认为你好坏原则，是由他们自己理财的体系中诞生的，这和你本身好坏没关系，它与一级市场中说实话的概念根本就不是一回事情，如此市场在对你的折价洋溢价中，磋商出一个客观的价值，在不计其数的人的买卖中，我们忽然觉悟到别人认识自己，还不如市场来`的客观那，随着时间的发展，这个价值就是恒定的认识自己的科学标准。

　　3 浅规市场(一级半市场)

　　我们知道，供给和需求是西方经济学的发展基础，如果说官场是一板市场，那么商场就是二板市场，而两者之间还存在着浅规则市场，我们叫它为一级半市场，我们可以看到无论是一板市场还是二板市场，他们是互相影响的，影响好的，在一板市场的人升官了，在二板市场的人发财了。做的不好的，在一板市场的人进监狱了，上厕所都有人看，拉不出来，没有自由了，在二板市场的人买卖做砸了。这就是结果，风险和利益共担，老百姓痛苦的叫声，只能是助长腐败之淫威的“伟哥”，我认为大家在浅规则市场中，应该考虑的是两个原则，就是国家不让做的你就别做。那肯定是发不了财，国家允许做的，老百姓你也别做，因为那没有你的位置，老百姓要做的就是寻找那些，国家没说不叫做，而市场又有需要的，这就是创新，因为创新，还没有设计好对错的体系，我们没必要羡慕股市中的“杨白万”。中国穷人中也有靠利息组合发财的“牛百万”，复利是世界的第八大奇迹。中国是继巴西、俄罗斯和印度之后的世界第四块金砖，经济提升空间非常之大，传统的三十六计在电脑前已经不起作用了，书中和路上也没有一级半市场的黄金屋。不同市场遵循不同规则，这才是最根本的，

　　朱庄虹：金融学硕士，多家金融机构与企业独立董事和顾问。新浪专栏名家。他曾经在北大、清华、人民银行研究生部等财经类大学任客座教授，他曾是原中国最大银行经济师，他用16年亲身经历了该行的分理处，支行，分行,总行,直至任中央银行某杂志社编辑部的负责人，在原国务院体改办机关报期间，他还遍访了所有国内银行行长。编著出版了《中国改革的金融人》一书，在中国最大的国际服务企业作独立董事期间，他完成了与在京的外国银行分行的对接，并曾先后在中国多家大企业担任高管。邮箱:zhuzhuanghong@vip.sohu.net

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