十大基金看市：暂时下跌不可怕 逐步走出低谷

　　鹏华基金 经济调整周期真正开始

　　今年经济调整周期将真正开始，2004年以来所采取的一系列宏观调控措施，诸如加强信贷控制、收紧土地供应、控制新开工项目等的效应将在今年逐步显现。

　　我们不认为人民币存在大幅升值的经济基础，在策略的考量中，我们更愿意视之为概 率事件。

　　广发基金 估值向三个维度发展

　　市场估值将向三个维度发展：部分业绩良好、继续增长但被市场低估的股票向上回归合理价位；部分持续成长、目前认为估值合理的股票因为业绩的自然增长而被机构长期持有甚至估值再上台阶；市场整体估值水平将呈现出波动运行的特征，而均衡的估值水平由市场隐含的资本成本决定。

　　消费和服务将填补投资下降的空间，其改善的程度可能超出市场预期；关注大宗商品的下游；长期看好资源、垄断类股票，短期谨慎与区别对待煤电油运；寻找产业转移中正在形成核心技术的龙头产业；关注制度变迁、新股上市、并购重组带来的价值挖掘与价值发现。

　　中银国际 市场面临经济周期挑战

　　对市场持谨慎乐观态度，预计业绩增长速度的下滑是今年证券市场将面临的挑战，因此我们对于今年的行情持“谨慎乐观”的态度。从历史数据推断，紧缩的宏观货币及利率政策在今年一季度可能结束，可能转向宽松状态，A股市场将会得到实质性的支持。因此把握今年经济所处的周期和关注周期的调整时间对了解A股市场投资大环境有重要的指导意义。

　　投资机会：除了全球分工和中国的工业化以及消费升级带来的增长机会之外，企业重组和民营企业的崛起带来的投资机遇不容错过。明年企业重组的重点是银行。民营企业和其他社会资本参与的这些重组过程中亦蕴含了不少投资机会。

　　嘉实基金 有保有压中寻找机会

　　在政府坚持“有保有压”的宏观调控政策下，明年投资增长速度将稳步回落；今年消费增长将延续今年的上涨势头；进出口贸易随着全球经济与国内经济增速下降而放缓。无论是汇率调整，还是国内宏观经济放缓，国内的行业成长状况都会出现结构性的变化，总的趋势是更多的行业增长速度放缓，相对少数的行业增长有所加快。

　　具有投资价值的公司，零星分布在投资、消费及服务三大行业。投资类行业上游机会比下游多。重点关注的是旅游、交通运输等相关子行业。

　　富国基金 市场将逐步走出低谷

　　预计今年宏观经济运行趋势平稳回落，经济结构调整继续深化，固定资产投资增长速度进一步下降，全社会零售总额平稳增长，投资品面临盈利增长速度下降，产能过剩的压力。企业利润增长速度可能向中下游转移。

　　投资机会未来一年，我们更注重自下而上的选股方法，我们看好四类公司的投资机会：1.中药、零售、食品、酿酒、旅游等行业的龙头公司。2.化工、机械制造等行业的龙头企业。3.机场、港口、高速公路、输变电设备、板材等行业。4.航空、造纸等。

　　国泰基金 暂时的下跌并不可怕

　　今年市场会延续箱体运行的特征，整体市场动态市盈率中心水平在20至22倍区间。预计今年上半年由于经济增长减速和新股询价推动进一步国际接轨，市场可能进一步向下调整并创出新低，但这同时意味着估值与国际基本接轨，市场将在经历几年调整后彻底走向复苏。因此，暂时的下跌并不可怕。

　　继续看好医药、食品饮料、纺织、通讯设备、家电、零售、传媒等行业的龙头公司。关注农村消费对大众消费品需求上升的投资机会，农业相关受益行业，人民币升值相关受益行业，水、电、公交运输、有线电视价格等，3G推出可能产生的投资机会。

　　国联安基金 市场处于低风险区域

　　今年的市场将处于风险较小的区域，股票两极分化和新股恢复发行将是投资的重点。另外，投资需要重点关注总供给和总需求的相对变化，回避产能过剩的行业，继续持有供不应求的行业中的股票。

　　看好的板块1.航空、港口、机场、海运。2.零售、中药、优势的成品药。3.水电、有色金属、薄板和中厚板、石化、化肥、煤炭龙头企业。4.食品饮料、有线电视的龙头企业。5.金融和汽车。6.所有行业的龙头企业。另外，大盘股IPO也将成为热点。

　　华安基金 重构市场价值新秩序

　　2004年的市场反映了投资者对经济周期中通货膨胀下利润增长、负利率的资产泡沫的反思，以及市场重构的公司估值深化。从成长和估值的综合分析，市场已经处于中性状态。今年真正需要担心的是：供给扩张、终端需求下降和以能源为代表的供给冲击。

　　重点关注：航空、电力设备、机场、海运、公路、化工和造纸；港口、家电、机械、纺织、煤炭、食品和元器件；石化、钢铁、电力、有色、房地产。

　　海富通 承上启下的重要一年

　　今年A股市场的总体评价是中性偏多，上升机会大于下跌风险，下半年机会大于上半年，市场有望出现中等级别的上升机会，股价结构调整、人民币升值预期、主题轮换将成为全年行情演变的主线。

　　具有较强定价能力的资源类和垄断类股票、收益稳定的高分红类股票、受益于人民币升值的资产类股票、具有竞争能力和品牌优势的消费品和服务类股票以及价格传导过程比较顺畅的农副产品及加工类股票。同时，也将适当关注央企重组和整体上市、国有股减持试点、人民币升值预期、兼并重组、数字电视。

　　天治基金 制度和政策变革是关键

　　今年上半年中国经济将面临短周期的考验。今年上市公司业绩增长将处于减速趋势中，多数行业，尤其是周期性行业的盈利能力将从峰值步入下降通道。基于经济与行业景气的角度，即使无法完全排除业绩因素在今年的市场中制造局部兴奋点的可能性，但是至少可以认为，业绩对于今年市场估值水平的影响将显著降低，决定市场估值的均衡水平主要因素将来自制度与政策的变化。

　　在市场机会方面，垄断性行业的业绩将进一步提升；创新试点投资主题；人民币升值投资主题。