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刘念 NBD
国际游资近期涌入香港，对港元需求急升。为降低港元吸引力，香港各大银行纷纷调低港元利率，港元1年定期存款利率大多不到0.5%。低息环境下，香港居民纷纷把目光投向风险较低同时收益又有稳定保障的收息资产，以取得较高的分红收益。近期投资于高息债券或高股息股票的收益型基金获得青睐。
高息债券基金年收益超10%，在享受高收益的同时，通过专家管理和分散投资来最大降低风险
根据著名基金评级公司晨星公司统计，香港现有的40多只高收益债券类基金去年年初至去年11月29日的平均回报率为11.8%，相当于港元1年定存利率的24倍。债券基金的一大优势是，在享受高收益的同时，通过专家管理和分散投资来最大降低风险。
安本国际高收益债券基金2004年收益率达22.3%，名列同类基金榜首。该基金首要投资目的是获取可观的现金流，其次才是资本增值收益。截止去年11月29日的一年内，该基金收益率26%，两年则高达37%。基金将85%以上的资产投资于风险比较高的公司债券。根据其去年10月底的数据，前10大重仓债券投资额占净资产的比重都低于3%，以达到分散风险的目的。
安本国际高收益债券基金取得令人瞩目的业绩，原因之一是其重点投资于欧洲债券。该基金投资的债券几乎全部用欧元或英镑计价。欧洲经济走势看好，使该地区债券可能获得调高评级待遇，获得资本升值。而欧盟地区的低息环境也对高利率债券有利。此外，欧元汇走强带来了额外的升值收益。据统计，2004年10月份海外高收益债券基金排行中，欧洲高收益基金以平均1.78%的收益率居冠，两年来的收益率更高达69.09%。
高息债券基金能够吸引投资者的另一大卖点是定期派息。一般每月或每季度投资者均可获得分红，数量并不固定。安本国际高收益债券基金一般每季度派息。固定的现金流回报就像“发薪水”，能够满足日常投资和消费的需要。这是收息资产的一大特性。
投资高派息率股票的基金同样可以带来丰厚的分红
派息率高的股票也是现金流的主要来源。现在香港市场上有6只主要投资亚洲高息股票的基金，其中最早成立的信安亚太高息股票基金，仅有2年多历史；最新的富达亚太股息增长基金，刚刚在去年12月份推出。尽管他们历史较短，但去年已获得8%~25%的收益率，引起市场关注。
信安亚太高息股票基金以亚太地区派息率高的上市公司股票为主要投资目标，集中于电讯、金融等现金流收入稳定的行业。这些公司大多是经营稳健蓝筹公司。2003年该基金投资的上市公司平均市盈率仅有15倍。去年年初到去年11月底，该基金已经取得25.3%的收益。
考虑到股价涨跌因素，此类基金也未必都以高股息股票为投资首选。因为这类股票股价稳定，在股市下跌时能够起到防御作用，但股市上涨时则往往表现较为落后。因此富达亚太股息增长基金会同时关注有股价增长潜力，同时股息率比较合理的公司，并会根据行情好坏在这两类股票中转换，以求同时获得高现金流入及资本增值收益。
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