短期买基金中期购国债 让你的储蓄水平升级

　　短期资金不妨购买货币基金，中期资金不妨购买记账式国债

　　刘念 NBD 理财主笔

　　上期我们讨论了2005年理财规划的要点，理财专家们一致认为，由于不确定性因素很多，保持比较高的流动性是首要任务。如何能在保持流动性的前提下，获得比较好的收益 ？我们建议，短期资金不妨购买货币基金，中期资金不妨购买记账式国债。这样，对传统的银行存款+凭证式国债来一次升级，不仅能大大改善流动性，同时还能使收益获得实质性的提升。

　　货币基金是银行存款的很好替代品，其最大的优势是收益率高，且在升息周期下其收益率能及时跟随利率提高

　　货币基金对银行存款，尤其是活期存款，是一种很好的替代品。在国外，货币基金有“准储蓄”的美誉，消费者甚至可以直接从货币基金账户中划账。追求高流动性的短期资金，购买货币基金可能是最好不过的选择。

　　与银行存款相比，货币基金最大的优势是收益率高。截止2004年12月29日，目前上市的9只货币基金中，年收益率最高的南方现金增利达到3.35%，比5年期定存税后实际利率2.88%还高将近0.5个百分点。银河银富由于刚发行不久，年收益率仅有1.81%，仍比活期储蓄税后实际利率0.58%高出两倍多，略高于一年定存的税后利率。

　　货币基金流动性堪比活期存款。招商现金增值能做到T+1到账，即赎回的第二个工作日，资金到账。而其余货币基金基本上能够T+2日到账。这样流畅的资金衔接几乎接近“随取随用”。从这个角度看，买货币基金，相当于存活期却享受比定期还高的收益率。

　　很多人最大的担心是，货币基金的收益率是不确定的，而存款利率却是确定的。根据证监会对货币基金的管理规范，货币基金的投资渠道非常窄，只限定于短期国债、部分央行票据以及债券回购等。这些证券本身的利率是固定的，期限又短，价格变动的幅度比较小。因此收益有较高保障。同时，这些证券品种的信用等级很高，发生亏损的机会微乎其微。

　　在升息的时候，货币基金收益率“不确定”的特点就成为其最大的优点，因为其投资的标的期限都比较短，能够及时对利率调整作出反应，因此货币基金收益率也跟着水涨船高。定期存款的利率却因为其固定而有隐性的损失，无法跟上利息上涨的步伐。

　　综合比较，从银行存款升级到货币基金，既提高了流动性，降低了利率风险，又获取了较高收益。

　　如何购买货币基金？货币基金主要通过银行和证券公司销售。基金起卖金额一般为1000元，如果直接到基金公司购买，一般为50000元起卖。认购和赎回均不收取费用。

　　投资提示：利用信用卡的免息期待遇，刷卡消费后在还账前，先把还账的钱用于购买货币基金。以年收益率3%计算，10000元50天的收益约有40元。赚到钱后再还给银行，用银行的钱给自己打工，何乐而不为？

　　同样是国债，在期限相同的情况下，记账式国债往往比凭证式国债收益率高，且具有较高的变现能力

　　普通投资者可以购买的国债，分为凭证式和记账式两种。前者一般通过银行柜台销售，是历史悠久的理财“初级产品”，而后者主要在银行间和交易所上市同时交易流通，投资者关注比较少。其实，同样是国债，记账式国债在期限相同的情况下，往往比凭证式收益率更高。

　　以去年凭证式六期国债为例。这期国债3年期品种年利率为3.37%，在北京出现了几个小时就销售一空的情况。原因无非是收益率比同期存款高，其实，记账式国债的收益更高。2004年12月29日，交易所国债市场上，剩余期限2.8年的2002年14期国债(010214)到期收益率达到4.08%。如果投入1万元，到期后记账式国债收益为1275元，比期限相仿的凭证式国债高出264元。

　　目前上市的记账式国债，剩余期限在3年左右的到期收益率几乎均能达到4%以上。2004年12月29日，除上文提到的2002年14期国债(010214)外，剩余期限3.3年的2001年3期国债(010103)到期收益率为4.24%，剩余期限3.9年的2001年15期国债(010115)到期收益率为4.53%。

　　凭证式国债的缺点还在于，无法流通转让。如果提前兑取，就要蒙受利息损失。例如此次六期债规定，提前兑取时持有期未满半年计息，满半年不满一年按0.63%年率计息，比活期存款利率还低。此外，凭证式国债往往到期一次还本付息，实行单利计息。投资者无法在持有期间获得利息，也就无法用利息再投资获取复利收益，就是俗话说的“利滚利”。

　　这些缺陷记账式国债都可以避免：记账式国债可以随时变现，而且利息不受损失。根据持有期间长短，买方须支付给卖方票面利率的应计部分；定期付息，目前上市的记账式国债一般均每年付息，也有少数半年付息。

　　购买记帐式国债，有两种方式。其一是通过银行购买。其二是通过股票帐户购买。目前各大银行网点基本都代理国债销售，但品种有限。如工商银行和中国银行都只销售8只记帐式国债，而通过股票帐户可以购买目前在交易所上市的全部20余只记帐式国债。此外，银行报价波动比较小，如中国银行实行一日一价。而交易所记帐式国债的报价却是实时变动的。成本方面，银行的买卖差价比较大。如2003年1期国债(010301)中国银行12月29日的卖出净价(扣除应计利息)为91.1元，而交易所的报价则为90.4元左右，差价相当于交易所报价的0.7%。通过股票帐户交易，可以按照市场报价进行交易，每笔收取不超过0.1%的佣金，不低于5元。

　　投资提示：一般而言，国债价格与利率反向变动。因此，有加息预期的时候，不妨每月或者每个季度“定期定额”买国债，这样可以使成本维持在一个平均水平，避免大幅度震荡带来的损失。