聚焦市场新年四动作 新股询价发行牵动市场神经

　　本报记者 张亮

　　历经了2004年的风风雨雨，我们又迎来2005年的第一个交易日。新年伊始，多项与证券市场密切相关的新举措开始正式实施，值得投资者高度关注。

　　新动作一：IPO询价脚步声临近，新股发行闸门将启

　　中国证监会发布的《关于首次公开发行股票(IPO)试行询价制度若干问题的通知》及配套文件《股票发行审核标准备忘录第18号——对首次公开发行股票询价对象条件和行为的监管要求》，从今年1月1日起开始施行。

　　联系到新一届证监会发审委年前正式成立，可以认为首只IPO询价登场已如箭在弦。这也意味着暂停了4个月之久的新股发行即将恢复。

　　然而，在新股询价制度这只“鞋子”尚未真正落地之前，诸如首只IPO询价究竟何时登场，谁将成为IPO询价第一股，六类机构投资者究竟会怎样估值，其对市场的影响究竟几何，以及将以怎样的规模、速度扩容等等，目前仍是未知数。可以说，这只“鞋子”的一举一动，无不牵动市场神经。事实上，此前不少市场人士期盼的2004年“翘尾”行情最终未能如愿，很大程度上也正缘于此。

　　不过，换个角度看，新股询价制度这只“鞋子”毕竟就快落地，也就意味着市场最艰难的时刻即将过去。业界专家普遍认为，随着新股询价发行开闸，单纯依靠资金推动的题材炒作将面临迅速降温的风险。

　　有业内人士分析，按照正常的工作流程，目前已“过会”企业要根据2004年已审计年报的业绩情况补充材料、修改招股说明书，再封卷上交。因此，首家IPO询价公司刊登招股意向书的时间最早也应在1月15日之后，而真正发行上市可能要到2月份。

　　至于新股询价第一股，按“过会”时间推算，南京港、包头铝业、山东德棉等排位靠前，都有可能拔得头筹。另有投行人士透露，中国石油、华电国际也在争当询价制下第一股。

　　新动作二：非流通股阳光下转让，但绝非变相流通

　　由上证所、深交所和中国证券登记结算公司共同制定的《上市公司非流通股股份转让业务办理规则》，从今年1月1日起正式实施。“两所一司” 年前还联合发布了《上市公司非流通股股份转让业务办理实施细则》。由此，上市公司的非流通股转让，今起就将在证券交易所办理。

　　这是中国证券市场成立以来，首次对非流通股转让作出规范。新规则规定，上市公司非流通股股份转让必须在证券交易所进行，由上证所、深交所和证券登记结算公司集中统一办理。新规则对上市公司包括法人股、国有股在内的非流通股协议转让程序及规则作出了相应规定，强调严禁场外非法股票交易。

　　然而，该规则发布后，一些市场人士据此臆断这将使非流通股与流通股股价接轨，进而自然地解决股权分置问题，而流通股股东利益将不会得到妥善保护。受此臆断影响，年前上证综指1300点“铁底”被一举击穿，并一路走低，直逼1259点的2004全年低点。

　　实际上，将经常存在“暗箱操作”的非流通股转让置于阳光之下，将有助于交易所对上市公司非流通股转让进行有效监管。而规范后的非流通股转让并不具备非流通股份进行流通的性质，其与流通股的流动性具有天壤之别。

　　“国九条”明确指出，“稳步解决目前上市公司股份中尚不能上市流通股份的流通问题。在解决这一问题时要尊重市场规律，有利于市场的稳定和发展，切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益”。因而，规范非流通股转让并不意味着如一些市场人士所臆断的那样要自然接轨式地“全流通”。对此，年前深交所已就有关不实报道发布了澄清公告；“两所一司”有关负责人也明确指出，“非流通股依法转让不是变相流通”。

　　新动作三：重视投资回报，红利指数首现中国股市

　　不断上演创新大戏的上证所，今日正式推出上证红利指数。该指数以2004年12月31日为基日，基点1000点。这也是中国股市第一个反映高回报率股票群体整体状况的指标。

　　上证红利指数由50只样本组成。在满足规模和流动性条件的基础上，对在上证所上市的公司按照过去两年平均税后股息率进行排名，挑选前50名组成初始样本股。样本中不仅有中国石化(资讯 行情 论坛)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)、上海汽车(资讯 行情 论坛)等一批大盘蓝筹股，也有莱钢股份(资讯 行情 论坛)、厦门建发(资讯 行情 论坛)等一批股息率较高的中等规模股票。可以说，“盘大绩优”是红利指数样本股的一大特色。

　　“国九条”明确提出，要重视资本市场的投资回报，为投资者提供分享经济增长成果、增加财富的机会。上证红利指数的推出，不仅提供了上市公司投资回报的竞技台，而且为投资者提供了投资标尺和参考，有利于引导和促进上市公司向投资者提供现金回报，改善“重筹资、轻回报”的现象。

　　业界专家指出，随着2005年中国证券市场国际化步伐的加快，投资理念的成熟，特别是管理层现金分红政策倾向的加强，高股息收益率的蓝筹股在2005年将会得到市场的进一步关注。可以预期，红利指数将走强于上证指数(资讯 行情 论坛)，甚至走强于其他成份指数。而红利50成份股中的“一高两低”(高股息率、低市盈率及市净率)、成长稳健且超跌严重的个股尤其值得关注。

　　新动作四：基金托管门槛降低，监管重点或将转向

　　中国证监会和中国银监会联合发布的《证券投资基金托管资格管理办法》，自今年1月1日起施行。至此，《证券投资基金法》及六个配套法规已全部出台实施，标志着与国际接轨的基金法律监管体系框架基本建成。

　　目前，中国境内已开业的基金管理公司达到45家，筹建的有6家，而基金托管银行仅有10家。由于《证券投资基金法》中并没有对基金托管银行的实收资本进行限定，这为降低基金托管银行的准入门槛提供了法律上的可能。与此同时，近年来中国银行业整体发展势头良好，不少商业银行实现了经营业绩和资本规模的同步增长，这些变化为新增基金托管银行提供了客观基础。由此，新的管理办法规定，证券投资基金托管银行的准入门槛由此前的实收资本不少于80亿元，降低至最近3个会计年度的年末净资产不低于20亿元。

　　另据权威人士透露，除了准入门槛，今年基金监管重点将转向行为监管方面。托管协议的内容格式准则已制订完毕，正在业内征求意见，其中规定基金管理人与托管人共享基本信息库，托管人据此监督管理人投资范围，而托管机构的内部控制方面的规定已经征求完意见。备受市场各方关注的关联交易的规范问题，可能会有比较大的举动。针对货币市场基金出现的一些新情况，有关部门也正在抓紧制定货币市场基金信息披露的编报规则。

　　此外，新年伊始与证券市场密切相关的新动作还有：从1月1日起，我国进一步降低进口关税，关税总水平由10.4%降低至9.9%，涉及降税的共900多个税目，行业主要包括农产品、木材、纸及其制品、纺织品和服装、化工产品、交通工具、电子产品等，另外还对一部分纺织品以及电解铝、铜、镍等部分高耗能产品和资源性产品恢复征收适当的出口关税；从1月3日起，上证所调整上证180(资讯 行情 论坛)指数和上证50(资讯 行情 论坛)指数样本股，其中上证180样本股调整18只，上证50样本股调整5只；从1月15日起，所有金融机构外汇存款准备金率将统一调整为3%等等。