深交所权证收盘价的确定方式

　　平安证券衍生产品部

　　很多权证投资者早就注意到，在深交所上市交易的权证每个交易日收盘前3分钟不再采用连续竞价，而是采用开放式集合竞价的方式来确定当日的收盘价。那么，集合竞价的原理是什么？采用开放式集合竞价有什么好处？投资者又应该注意些什么呢？本期我们就这些问题进行讨论。

　　去年6月30日，深圳证券交易所发布《关于调整权证收盘集合竞价方式的通知》。通知规定，自2006年7月1日起，深交所上市权证收盘价通过开放式集合竞价方式产生。根据《深圳证券交易所交易规则》，收盘集合竞价的时间为14:57-15:00，收盘成交价格的确定原则为：可实现最大成交量的价格；高于该价格的买入申报与低于该价格的卖出申报全部成交；与该价格相同的买方或卖方至少有一方全部成交。如果有两个以上价格符合上述条件的，取距前收盘价最近的价格为成交价。成交价格确定以后，集合竞价的所有交易以同一价格成交。权证收盘价采用开放式集合竞价方式比连续竞价方式更为合理，有利于抑制价格操纵现象，促进形成公平价格。

　　根据集合竞价的原则，集合竞价的所有交易均以同一价格成交。也就是说，如果投资者的卖出(买入)委托价格低于(高于)成交价，最后的成交价均为收盘价。因此，如果投资者打算在最后3分钟内卖出(买入)权证，委托价格应该稍低(高)，以确保能够成交，而最终的成交价格可能会优于委托价格。

　　另外需要提醒投资者注意的是，在14:57分之前未成交的委托将自动进入收盘集合竞价，并且在收盘前的3分钟集合竞价时间内不能撤单。对于不想持有权证过夜的投资者而言，有两点需要注意：一是投资者打算通过最后3分钟的集合竞价卖出权证时，由于不能撤单重新委托，因此投资者的委托价格应该稍低，以确保能够卖出权证；二是进入集合竞价之前未成交的买入委托应及时撤销，以免进入集合竞价后成交，当天无法再卖出权证，这一点对处于最后交易日的价外权证尤其具有重要意义。举例来说，假如有投资者在上周五以0.01元挂单买入中集ZYP1，打算在权证盘中反弹时卖出，但在14:57分之前没有成交，也没有撤单，进入集合竞价后投资者已经无法撤单，最后以0.01元成交。此时投资者已经不能再卖出权证，所投入的本金将全部损失。