吕一凡：锁定确定性增长

　　目前，投资者对于市场估值仍存分歧，市场方向也似乎不甚明朗，11月20日即将展开封转开的南方隆元未来将如何进行投资？这也是南方基金客户服务热线目前被投资者询问最多的问题之一。南方隆元产业主题基金经理吕一凡的回答是：锁定确定性增长。

　　吕一凡表示，目前是一个风险收益并存的市场：整体市场静态估值比较高与

中国经济高速成长并存。南方隆元的操作理念将是“投资确定性增长品种来对抗不确定性的估值”。吕一凡表示，化解估值压力通过两个途径：一是股价的向下调整；二是业绩的增长。因此，挑选未来业绩有确定性增长的公司将是南方隆元的投资主线。他强调，对于牛市中惯见的“故事”，如果业绩成长不具备确定性，也不会纳入南方隆元的选秀视野。

　　那么，隆元将如何挑选出有确定性业绩增长的公司呢？吕一凡表示，就南方隆元的操作实践来看，主要通过下述三大标准来筛选：其一，结合中国经济增长特点，南方隆元进行主题投资的三大产业———现代服务业、先进制造业和基础设施业具备确定性成长条件，从上述三大产业中可以高概率地选择出未来业绩有确定性增长的

股票；其二，遵循上市公司的过往记录，吕坚信大部分的好公司继续成为好公司的概率比较小，而麻雀变凤凰的概率相对较小，但需要重点考察在目前的宏观经济背景下，上市公司业绩增长的轨迹是否发生了变化；其三，在个股选择上，南方隆元将在锁定的三大产业里，挑选出“有壁垒，估值合理”的优势股票。吕一凡定义的壁垒型公司是其主营业务具有“人无我有，人有我优”的特点。

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