石化行业：油价首破98美元 甲醇价上涨

　　平安证券 张国君

　　上周国际原油价格继续强势上涨，符合我们此前的判断。WTI原油期货价格在11月7日盘中达到98.62美元/桶的历史高位，距100美元大关仅一步之遥。此前一天，WTI和BRENT原油期货价格分别刷新历史最高收盘价，达到96.7美元/桶和93.26美元/桶。我们认为，美元贬值、伊朗核问题再度紧张和市场对北半球冬季取暖用油供应的担忧促使国际油价不断攀上高位。在上述因素未发生变化之前，国际油价仍有可能继续上冲。

　　上周国际成品油价格随原油价格继续走高，新加坡92号汽油人民币完税价8,050元/吨，0.05%S柴油人民币完税价7,520元/吨，与国内成品油价格差进一步拉大。成品油调价后，政府对公共事业和低收入人群的补贴机制运作越来越顺利，越来越规范，这有利于维护社会稳定，从而为成品油定价机制改革提供一个良好的社会环境，减轻价格改革带来的冲击。

　　化工原料和产品价格方面，甲醇和乙二醇价格继续上涨。

　　一、国际原油价格距100美元仅一步之遥

　　上周国际原油价格继续强势上涨，符合我们此前的判断。WTI

原油期货价格在11月7日盘中达到98.62美元/桶的历史高位，距100美元大关仅一步之遥。此前一天，WTI和BRENT原油期货价格分别刷新历史最高收盘价，达到96.7美元/桶和93.26美元/桶。

　　美联储主席伯南克8日表示，虽然最近的一些数据表明美国经济“很有活力”，但由于住宅市场跌势加剧，本季度直至进入2008年后的一段时期，美国经济将明显放缓。伯南克在美国国会联合经济委员会作证时说，据初步估计，美国经济今年第三季度增长了3.9%，但这一增速在近期不可能持续。不过，伯南克认为明年年中经济将恢复强劲。伯南克的讲话表明，从宏观经济角度来看，12月份再次降息的可能性不大。不过，伯南克也没有完全排除将来进一步动作的可能，他说，美联储将“采取必要措施”以实现经济持续增长并保持低通胀。一旦美国经济出现显著下滑，必将影响对石油的需求，从而使油价面临下行压力。

　　巴西石油公司8日晚在里约热内卢宣布，其在巴西东南深海区域发现一处预计储量达50亿桶至80亿桶的特大油田。这一发现相当于巴西现有石油储量的50%以上，巴西有望借此成为世界主要石油出口国。巴西在2006年成为石油净出口国，但由于生产和出口的石油以重油为主，巴西仍需进口轻质原油用于炼化工业。根据巴西石油公司当天发布的公报，新发现的油田位于距离里约热内卢州海岸约250公里的桑托斯盆地图皮地区，有望于2013年投入生产。巴西政府官员称，这一发现将使巴西从一个刚能实现石油自给的国家，变成一个与阿拉伯国家和委内瑞拉一样的石油出口国。巴西石油公司称，图皮地区只是这一大型油气田的一小部分，整个储油带全部探明后，巴西石油储量预计将超过700亿桶，是目前储量的5倍，并跃升至世界第9位。巴西石油公司的公报显示，新发现的储油层位于厚800米的海底盐层以下、距离水面5000米至7000米的超深海区。2005年以来，巴西石油公司与英国天然气公司和葡萄牙石油公司在图皮海域的联合勘探投入已达10亿美元，仅第一口勘探井的成本就达2.4亿美元。巴西石油公司生产部门负责人埃斯特雷拉说，尽管在这一深度作业的成本是普通深水油井的3倍，但相对于每桶逼近100美元的国际油价和油田巨大的储量而言，这些付出是值得的。但他同时指出，未来实际探明储量可能与预计值有出入。我们认为，这一发现在近期可能更多从心理层面影响市场，因为该油田距离投产还需要相当长一段时间。

　　EIA在6日发布的一份报告中表示，今年第四季度以及明年第一季度的原油消费预计将继续增加，原油库存将随之减少。它在7日公布的一份报告中说，在11月2日结束的一周里，美国原油商业库存下降80万桶，大幅低于市场普遍预期的160万桶的下降幅度。

　　法国日前已从战略石油储备中拿出28.5万吨原油投放到国内市场，以应对短期内原油和油品紧缺的局面。美国众议院也出现了要求布什政府释放战略石油储备的呼声。

　　纽约汇市7日欧元对美元比价从前一个交易日的1：1.4554升至1：1.4667，交易中一度升至1：

　　1.4730，为历史新高；英镑对美元比价从1：2.0868升至1：2.1047，交易中曾升至1：2.1071，为1981年5月以来最高水平。美元贬值是本轮油价上升的一个最重要因素。油价增幅中很大一部分被海湾产油国用来弥补美元贬值所带来的经济损失，因为主要产油国均以美元作为原油出口的结算货币，而用欧元支付从欧洲进口的商品。这样，海湾国家虽然实现了高额财政盈余，但受美元对欧元比价不断下挫的影响，进口成本加大，导致国内通货膨胀率普遍上升。

　　地缘政治方面，伊朗核问题再度紧张。据英国媒体11月7日报道，伊朗总统内贾德在一电视直播节目中表示，伊朗政府的核计划是“不可逆转的”。他同时强调，伊朗已经在纳塔兹地下核工厂里安装了3000台离心机。离心机是用来进行铀浓缩的机器，既可以生产用作核燃料的低纯度浓缩铀，也可以生产制作核武器的高纯度浓缩铀。有关科学家指出，3000台离心机可以在1年时间内生产出用于制造1枚核弹的浓缩铀。内贾德说：“现在伊朗的铀浓缩能力已经达到工业级别，而且我们还将安装新的设备，进一步提高核技术水平。”美国国务院发言人肖恩·麦科马克表示，他目前尚无法确定伊朗是否真的拥有3000台离心机，布什政府仍在等待着国际原子能机构最新的评估报告。安理会5个常任理事国加上德国将在本月19日举行会议，评估国际原子能机构总干事巴拉迪和欧盟负责外交与安全政策的高级代表索拉纳提交的报告，并将据此决定是否对伊朗实施第三轮制裁。

　　英国《泰晤士报》11月8日报道说，一位来自华盛顿军方的官员称，五角大楼并不想对伊朗采取军事行动，但是以色列“就不一样了”，他暗示以色列可能会对伊朗的核设施进行空袭。以色列是美国在中东的忠实盟友，以政府多次表示不会容忍一个拥有核武器的伊朗，以国防部长巴拉克曾经指出：“对话永远都无法阻止武器的进攻。”1981年，以色列出动战机，摧毁了萨达姆时期伊拉克境内的核反应堆；今年9月初，以色列曾经对叙利亚的疑似核设施进行过空袭，有人认为，以色列的这一举动意在警告伊朗。

　　美国总统布什9日宣布把伊朗政府在美国资产的冻结期再延长1年。1979年伊朗扣留美国人质事件发生后，当时的美国总统卡特在1979年11月14日宣布冻结伊朗政府在美国的资产。此后的历任美国总统每年都把这一法令顺延1年。上月25日，美国宣布对包括伊朗国防部在内的20多个伊朗政府机构、银行和个人实施制裁。此外，美国还呼吁联合国安理会通过对伊朗的第3个制裁决议案。

　　我们认为，美元贬值、伊朗核问题再度紧张和市场对北半球冬季取暖用油供应的担忧促使国际油价不断攀上高位。在上述因素未发生变化之前，国际油价仍有可能继续上冲。

　　二、国内外成品油价差继续扩大，各地对公益性行业进行补贴

　　上周国际成品油价格随原油价格继续走高，新加坡92号汽油人民币完税价8,050元/吨，0.05%S柴油人民币完税价7,520元/吨，与国内成品油价格差进一步拉大。

　　11月1日国家决定调整成品油价格。北京市从11月份起，由政府对出租汽车新增每车每月110元的燃油临时补贴，以消化燃油调价增加的运营费用。至目前，本市对出租汽车的燃油补贴累计每车每月780元，其中企业520元，政府财政260元。此外，对本市公共交通和农村客运的燃油补贴也将于近日发放到位。兰州市区的每辆出租车将平均每月得到油价补贴153元，城市公交部门、国有林业企业和林场苗圃也将得到相应的补贴。昆明市区的每辆出租车将平均每月得到油价补贴118.48元。此前，昆明市出租车已经实施“油、运价格联动”措施，目前执行的燃油附加费是0.5元。沈阳市1.9万余台客运出租汽车陆续领到了金额不等的燃油补贴，标准为每辆车每月补贴135元。沈阳市此前已制定了出租汽车运价与燃油价格联动机制，即当93号汽油价格累计每升上涨或下降0.5元时，原则上出租汽车里程运价相应每公里上调或下调0.2元。

　　此次油价上涨，尚未达到调整标准，沈阳市出租车暂时不会调整运价。青岛市日前启动客运出租汽车油运价格联动办法，出租车每客运车次增收1元的燃油附加费。青岛市还将对出租车司机发放补贴，具体的补贴数目正在商讨中。

　　上述信息表明，成品油调价后，政府对公共事业和低收入人群的补贴机制运作越来越顺利，越来越规范，这有利于维护社会稳定，从而为成品油定价机制改革提供一个良好的社会环境，减轻价格改革带来的冲击。

　　三、化工原料和产品价格走势分析

　　上周天然橡胶价格继续小幅上涨，上海期货交易所天胶期货价格由22,425元/吨上涨到22,630元/吨，预计未来价格在油价和需求双重推动下仍将上涨。乙烯和丙烯价格维持不变，韩国FOB价格分别为1,085美元／吨和1,065美元／吨。

　　上周PP价格继续上涨，PP(拉丝)由12,450元/吨涨到12,550元/吨，PP(吹塑)由12,600元/吨涨到12,800元/吨。最近PP价格上涨是由于原油价格不断走高，部分厂商上调价格及降低负荷生产所致，预计短期价格仍将上升。

　　上周苯酚价格有所回升，由的14,850元/吨回升到14,900元/吨；丙酮价格继续上涨，由9,400元/吨涨到9,500元/吨；双酚A价格继续下跌，由17,700元/吨跌到17,500元/吨。

　　苯酚价格回升源于原油价格不断走高，纯苯价格不断上升，市场供给较前期紧张，预计未来价格继续回升。丙酮价格走强主要是下游需求放大，厂家库存不高导致供应紧张，预计短期价格继续上涨。双酚A价格继续走低是由于产品供应充足而下游需求低迷，考虑到上游苯酚、丙酮价格走强，双酚A继续下跌空间不大。

　　上周三苯价格继续上涨，甲苯价格由7,950元/吨上涨到8,200元/吨，二甲苯价格由8200元/吨上涨到8350元/吨。上涨原因是厂商在需求旺盛的情况下不断上调出厂家。预计短期价格仍将走强。

　　甲醇价格继续上涨，由4,000元/吨上涨到4,150元/吨。外盘方面，美国和西欧甲醇价格持续坚挺。国内方面，中海油6日将其在海南年产60万吨甲醇装置停车。在需求旺盛，供给有限的情况下，未来价格仍有冲高可能。

　　上周环氧丙烷价格稳定在13,800元/吨。本轮价格上涨是由于原料丙烯和氯气价格上涨，加之下游需求较旺，对产品价格构成支撑。预计未来价格仍将上涨。

　　PTA价格有所反弹，由7,150元/吨反弹到7,350元/吨，反弹力度有待观察。

　　上周TDI价格继续回落，由49,000元/吨回落到48,000元/吨，随着沧州大化装置开车，预计未来价格仍将回落。MDI价格稳定在26,000元/吨。

　　上周乙二醇价格继续上涨，由13,600元/吨上涨到14,800元/吨，周涨幅8.82%。本轮价格上涨是由于相对于旺盛的需求，供应较为紧张，供货商纷纷调高出厂价。预计后市价格仍然乐观，但过高的价格也会打压下有需求。

　　尿素价格稳定在1,720 元/吨。

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