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华泰证券 杨荣仁
周一上午上证指数收于1116.54点，跌0.45点，跌幅0.04%，成交37.7133亿元；深成指收2722.27点，涨0.40点，涨幅0.01%，成交26.1084亿元。大盘小幅震荡，市场热点散乱。部分水泥股、科技股、庄股和超跌绩优股表现活跃，万东医疗、海德股份和大庆华科等涨停。机构重仓股在上一交易日有所异动，但今日未能继续，中石化、中国联通和宝钢等权重
股纷纷调整。从盘面看，石化板块和交通运输板块中部分股票继续受到机构资金的关注，中集集团和中海发展等走势较强。
市场对管理层的倒逼机制依然有效。由于管理层救市的预期加强，使得中短期内千点附近有较强的支撑。上一交易日，在政策面的推动下，大盘短线反弹站上半年线。但是，由于上市公司四季度整体业绩依旧下滑，未来半年内看到业绩拐点的可能性不大，但是大盘缺乏持续上涨的基础，后市继续反弹的空间有限。机构一直采取防御策略，近日机构重仓股短暂的异动表明其依然不看好后市，只是通过投入少量资金进场以缓解管理层的压力。今日游资有所活跃，一些老庄股和科技股都有所表现，但是游资年底套现的冲动非常强烈，其炒作缺乏持续性。由于目前多方难以形成向上的合力，大盘上涨的空间也有限。即使中石化等权重股的收购和股改预期兑现，大盘反弹到年线附近，反弹空间也不过五六十点，这个空间对大机构来说没有多大的操作价值。
综合判断，中短期大盘仍将维持震荡运行格局。通过反复震荡，达到以时间换空间的效果。在业绩下滑的格局下，非系统性风险大大增加，回避非系统性风险是后期投资的重点。
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