证券时报：恢复常态化 让股指期货回归工具本质

　　恢复常态化

　　让股指期货回归工具本质

　　证券时报记者 沈宁

　　昨日，证监会副主席方星海在期货公司高管人员培训班开班仪式上提出，要抓紧恢复股指期货常态化交易。

　　恢复常态化，顾名思义，就是恢复到正常状态，意味着此前相对不正常的阶段将正式结束。这对国内资本市场无疑是非常积极的消息。

　　国内首只股指期货产品——沪深300股指期货于2010年4月在中金所上市，至今已经8年多，加上2015年上市的上证50、中证500股指期货，国内已有三大股指期货品种。

　　中金所股指期货上市后，股指期货在降低现货市场波动率和换手率方面都曾发挥积极作用。然而直到2015年7月，国内股市异常波动，迫于各方压力，中金所连续出台管控措施，在大幅提升交易保证金和手续费的同时，还将日内开仓交易量限制到了10手。

　　之后，股指期货流动性骤降，市场几近“冰封”。去年2月和9月，虽然中金所对股指期货进行了两次松绑，但信号意义大于实质，其功能发挥仍然严重受限。

　　此次监管部门提出股指期货恢复常态化交易，但并未给出明确时间表，预计松绑力度肯定会大于去年。股指期货的本质是风险管理工具，是成熟市场经济体不可或缺的金融衍生品品种。对于股指期货常态化，业内早有呼声，唯有恢复常态化，才能让股指期货回归其工具本质。

　　一些个人投资者仍对股指期货心存疑虑，这更多是认识误区所致。历史已经多次验证，从长期来看，股指期货不会改变现货股票市场的走势，股市波动更多是受到经济形势、企业盈利变化等内在因素影响。

　　往近了说，周一早市传出股指期货有望恢复常态的消息后，A股市场并未受到影响，午后继续震荡上行。再往远了看，回顾国内股指期货受限这两年多时间，A股持续走跌，与港股、美股市场迭创新高形成巨大反差。实际上，海外市场对股指期货曾经也有过质疑，可误解早已逐渐消除。

　　当前，国内对于股指期货的认识更趋理性，期货市场价格信号通常领先于现货市场其实是好事，有利于资源配置效率的提高。

　　健康的A股市场需要正常运行的股指期货。经过连续下跌，当前A股进入相对平稳运行状态，有了风险管理工具，各类长线资金入市积极性将进一步提高，各类资金活水将如期而至。同时，也有助于国内资本市场扩大对外开放，吸引更多海外机构参与。

责任编辑：牛鹏飞