市场传股指期货交易即将恢复常态

　　⊙记者 屈红燕 ○编辑 李剑锋 中国证监会副主席方星海近日表示，要抓紧恢复股指期货常态化交易。部分受访的量化私募表示，随着股指期货逐渐正常化，A股市场流动性将得到极大改善，市场风险偏好将得以提升，量化策略将在下半年迎来更大的发展空间。 量化私募的投资业绩在震荡市中表现强劲。格上理财的统计数据显示，上半年仅主观期货、阿尔法策略、程序化期货、套利策略、债券策略取得了正收益。其中，主观期货表现位居各策略业绩榜首，上半年平均收益为3.83%；其次表现较好的是阿尔法策略，上半年平均收益3.47%，套利策略以1.17%的收益位居第四。在波动性较大的市场行情下，相对价值策略的稳健特征凸显。而和股市相关性较大的策略均出现了不同程度亏损，其中股票策略平均亏损7%，在所有策略中垫底。 申毅投资旗下多只对冲产品今年上半年大幅跑赢指数，并取得绝对收益。申毅表示，上半年由于股指期货正常功能尚没有完全恢复，股指期货市场成交量稀少且交易成本较高，在正常对冲策略无法运转的情况下，公司通过低仓位净敞口做多个股并进行一定的择时操作，获取绝对收益。 私募人士认为，股指期货交易逐渐回归常态化，将使得量化投资策略的空间进一步打开。 申毅表示，股指期货常态化将使得市场参与者增多，股指期货的价格发现功能将得以正常发挥，对稳定市场情绪具有帮助。比如做多力量和减仓资金可以同时在A股和股指期货两个市场上释放，在当前A股流动性依然不充裕的条件下，可以避免指数暴涨暴跌。 恒泰融安董事长赵江涛表示，股指期货逐渐恢复正常交易状态，会极大提高量化对冲策略的参与热情，同时会直接提升策略的效率和收益。交易手续费常态化，直接增加场内流动性，降低交易摩擦；交易手数常态化，会逐步让贴水回归正常水平。 中量投首席投资官董江文认为，股指期货回归正常化将提升A股现货市场和期货市场的流动性，在当前指数位置较低的条件下，不仅有利于量化投资群体取得良好的绝对收益和做大规模，而且有利于基本面投资者增强信心。在股指期货套保功能的保护下，A股市场的波动性将有所减小。 资管网总经理杨志为认为，股指期货功能恢复正常化，可以提高资金风险偏好，长期资金才可以进行风险控制，真正去长期持有。[详情]

　　来源：期货日报 自2010年4月16日我国第一个股指期货-沪深300指数期货在中金所上市交易以来，交易份额不断扩大，受到投资者的广泛青睐，也成为广大市场参与者配置资产和防范风险的重要工具。2015年，源于股市异常波动，股指期货交易遭到严格限制。2017年经历了两次小幅松绑的股指期货成交活跃度也未见大的起色。 继今年3—6月证监会和中金所高层均提及恢复股指期货功能之后，昨日，证监会副主席方星海在中期协2018年第一期期货公司董事长、总经理培训班上表示，抓紧恢复股指期货常态化交易，满足境内外投资者股票市场风险管理需求。 至此，今年监管层面提及松绑股指期货交易已达4次之多，市场普遍分析认为，监管层频繁释放“信号”至少可以证明股指期货恢复常态可期，在风险可控的情况下恢复股指期货功能有利于完善市场对冲机制，促进资本市场健康稳定发展。北京商报网评论称，股指期货是过滤市场中系统性风险最直接、流动性最好的选择，股指期货要恢复常态对市场及投资者都是一件好事。 股指期货风险管理作用现受限，恢复常态化大势所趋 2015年股市面临急剧下跌行情时，股指期货升贴水异常增大，由原来的3%以内的波动区间，迅速扩大，极端时达到了12%的非理性幅度。为此，监管部门及时推出了股指期货的管制措施，以防止股市风险在短期过度释放。 “当前，股市发展逐渐健康，风险逐步释放，监管层考虑恢复股指期货正常交易十分自然，也顺应了股市发展的内在需求。”国投安信期货总经理戈峰对期货日报记者表示，经过近3年时间的修复，我国股市已经恢复正常，并且向着价值投资理、宏观定价等理性的投资风格发展。原先临时处置风险而果断采取的管制措施存在的市场基础已经不复存在。 “恢复股指期货常态化交易有利于让股指期货的风险规避、价格发现和资产配置的三大核心功能得以充分发挥，恢复股指期货的正常交易具有现实的需要及其必然性。”戈峰说，对股指期货的限制本就是临时措施，从效果来看，该措施已经成功达到稳定市场情绪的目的。在市场投资者情绪和上市公司情绪均已恢复理性后，股指期货的三大核心功能必将恢复，这三大功能是当初推出股指期货的“初心”。 国都期货金融期货研究员张楠表示，在欧美国家，股指期货是最基础、交易最活跃的金融衍生品，在当前形势下，股指期货的解绑是大势所趋，也是其有效发挥市场功能的必然之举。 张楠进一步解释，目前，股指期货在A股市场上风险管理作用非常有限，从现实层面来看，目前在国内持续去杠杆、经济下行压力加大、国际贸易摩擦升级、资管行业“资产荒”的背景下，市场负面情绪高涨，A股不断振荡探底，大部分公司的估值接近历史底部，与其相关的资管类产品表现普遍较弱。股指期货常态化，有利于引导市场流动性，提振投资者情绪，让市场重新活跃起来。 而从技术层面来看，张楠表示，2015年股灾后对股指期货的限制，使得股指期货市场流动性骤然下跌，股指避险和投资功能缺失。单单是股指期货单边的10手限仓设置，就使得市场非常脆弱，一旦遭遇大单，流动性就可能瞬间停滞。而事实证明市场上也出现了很多起因流动性匮乏导致的“乌龙指”事件，进而对A股产生负面的影响与预期，因此恢复期指常态化已迫在眉睫。 格林大华期货金融研究中心经理赵晓霞对记者表示，恢复股指期货常态化很有必要，目前股指期货因为受限成交量低迷，极度不活跃，投机力量也不足。健康的期货市场既需要套保也需要投机，投机力量不足现已影响股指期货功能的发挥，造成盘面的升贴水不合理。 赵晓霞告诉记者，不仅是市场在期盼，期货公司也在期盼“股指期货恢复常态化交易”。期货公司在系统、结算、研发支持等方面都未曾松懈过，时刻准备着股指期货恢复常态化交易。 股指期货恢复常态将提振投资情绪，长期利好市场流动性 从限制措施推出后，股指期货的成交量就大幅减少。市场人士普遍认为，股指期货一直以来是资本市场重要的风险管理工具，股指期货恢复常态化交易将发挥积极的市场功能。从短期和长期来看，股指期货带来的都将是利好消息。 戈峰就此表示，如果股指期货恢复常态化交易，短期内应该会增加被压抑的交易需求，长期看必将使股市的期现市场更流畅地结合，减少市场摩擦，为股市健康运行保驾护航。 张楠分析指出，短期来看，恢复股指期货常态化交易有三点影响。首先，最直接的影响就是会带来股指期货成交量和持仓量的上升，将提升投机者的市场参与度和活跃度，随着交易活跃度的提高，每个品种的持仓量也将上升。 其次，股指期货常态化将大大提高股市活跃度。在2015年股指收紧之前，量化对冲投资者在股票成交额中占相当一部分比例，但收紧之后对开仓交易量的限制和提高交易成本，抑制了量化对冲交易。常态化后有利于引导量化投资者重新回到市场来，大大提升A股的成交额和活跃度，同时有利于股指期货更好地发挥期货工具的作用。 再次，股指期货常态化有利于提振投资者情绪。 “股指期货恢复常态化交易之后限制减少，短期内市场会觉得做空更加便利，可能会对股市形成打压。但这种影响主要是情绪上的，不会持续，也不会改变利好的趋势。长期来看，则有利于发挥股指期货的价格发现功能，给投资者带来更多风险管理的工具。”赵晓霞说。 对于机构与散户投资者来说，戈峰表示，股指期货恢复正常交易后，将产生积极影响，使他们能够通过套利、对冲、CTA等多种方式参与期现两个市场，从而促进全行业的发展。股指期货“泄洪渠”的作用也可以通过积极发现价格，平抑市场波动，优化风险管理等方式充分发挥作用。 赵晓霞也提到，股指期货恢复常态化后，交易成本降低，限制减少，散户和机构投资者的参与度应都会变高。散户应该还是投机为主，机构投资者利用股指期货进行套期保值和做对冲策略的需求则会变强。 国都期货总经理助理屈晓宁表示，如果股指期货正式放开，利好普通投资者影响，对机构客户基本就是解决保证金占用问题，交易成本下降才是关键。 张楠则指出，股指期货的松绑对机构投资者和散户将带来不同影响，将更多地利好机构投资者，有利于降低交易成本，提升资金有效利用率，间接推动市场的进一步走强；而对于缺乏风险对冲工具和深入研究的中小散户来说，则需要提高警惕，应对更具有交易优势的市场竞争对手。  期货公司应时刻准备迎接股指期货常态化 赵晓霞对记者说，期货公司一直在期盼这股指期货恢复常态化，虽然股指期货交易受限，但期货公司在系统、结算、研发支持、客户储备等方面都未曾松懈过，也时刻准备着股指期货恢复常态化。赵晓霞表示一旦条件成熟，期货公司会组织因受限而没有参与股指期货的投资者尽快参与进来。 “总的来说，恢复股指期货常态化有利于期货公司开展金融期货业务，期货公司应该积极拥抱这种恢复，同时做好投资者教育和培训等工作，共同培育我国成熟的金融衍生品市场。”戈峰表示，接下来国投安信期货将积极加强内部业务和研究条线力量，借股指期货常态化的东风，做好金融期货的市场开拓工作，在投资机构和个人投资者中树立金融衍生品研究和交易服务的新标杆。[详情]

　　恢复常态化 让股指期货回归工具本质 证券时报记者 沈宁 昨日，证监会副主席方星海在期货公司高管人员培训班开班仪式上提出，要抓紧恢复股指期货常态化交易。 恢复常态化，顾名思义，就是恢复到正常状态，意味着此前相对不正常的阶段将正式结束。这对国内资本市场无疑是非常积极的消息。 国内首只股指期货产品——沪深300股指期货于2010年4月在中金所上市，至今已经8年多，加上2015年上市的上证50、中证500股指期货，国内已有三大股指期货品种。 中金所股指期货上市后，股指期货在降低现货市场波动率和换手率方面都曾发挥积极作用。然而直到2015年7月，国内股市异常波动，迫于各方压力，中金所连续出台管控措施，在大幅提升交易保证金和手续费的同时，还将日内开仓交易量限制到了10手。 之后，股指期货流动性骤降，市场几近“冰封”。去年2月和9月，虽然中金所对股指期货进行了两次松绑，但信号意义大于实质，其功能发挥仍然严重受限。 此次监管部门提出股指期货恢复常态化交易，但并未给出明确时间表，预计松绑力度肯定会大于去年。股指期货的本质是风险管理工具，是成熟市场经济体不可或缺的金融衍生品品种。对于股指期货常态化，业内早有呼声，唯有恢复常态化，才能让股指期货回归其工具本质。 一些个人投资者仍对股指期货心存疑虑，这更多是认识误区所致。历史已经多次验证，从长期来看，股指期货不会改变现货股票市场的走势，股市波动更多是受到经济形势、企业盈利变化等内在因素影响。 往近了说，周一早市传出股指期货有望恢复常态的消息后，A股市场并未受到影响，午后继续震荡上行。再往远了看，回顾国内股指期货受限这两年多时间，A股持续走跌，与港股、美股市场迭创新高形成巨大反差。实际上，海外市场对股指期货曾经也有过质疑，可误解早已逐渐消除。 当前，国内对于股指期货的认识更趋理性，期货市场价格信号通常领先于现货市场其实是好事，有利于资源配置效率的提高。 健康的A股市场需要正常运行的股指期货。经过连续下跌，当前A股进入相对平稳运行状态，有了风险管理工具，各类长线资金入市积极性将进一步提高，各类资金活水将如期而至。同时，也有助于国内资本市场扩大对外开放，吸引更多海外机构参与。[详情]

　　股指期货松绑并非“洪水猛兽” 文/王丹 7月23日，一则“证监会副主席方星海在2018年第一期期货公司董事长、总经理培训班上表态股指期货交易即将恢复常态”的消息在市场中广泛传开。 但是，股指期货常态化交易真的快要恢复了吗？21世纪经济报道记者多方了解到的情况是，可能并非如传言所称的这样“乐观”。 据当日晚间证监会公布的新闻口径，方星海真实的表述是“抓紧恢复股指期货常态化交易，满足境内外投资者股票市场风险管理需求”。有当日与会人士亦向记者坦言，他所理解的“恢复常态”也是以合适的时机和成熟的条件为前提。 值得一提的是，与多年前“见期指如见空”的反应不同，A股市场此番表现是一派暖意融融。 盘面显示，当日，沪深两市继续反弹。至收盘时，上证综指报于2859.54点，上涨1.07%；深证成指报于9314.3点，上涨0.68%。不难发现，投资者并未受到股指期货松绑的惧空情绪影响，反而从部分期货概念股盘中直线拉升，不少权重股应势上行中可以窥见，不算意外的预期，甚至有一丝欢迎的气氛。 7月23日，一位接近中金所的相关人士告诉21世纪经济报道记者，松绑股指期货，恢复常态化交易，是包括中金所在内的市场各方正在努力推进的事情，但目前时间表还没有确定。 究竟在等待怎样的条件与时机？股指期货2010年4月16日在中金所挂牌交易。2015年年中，由于A股市场出现异常波动，出于非常时期下的非常措施，中金所对具有“做空”功能的股指期货发出“限制令”。自2017年开始，在市场人士多番呼吁下，股指期货有过两次松绑，一次松绑是2017年2月17日，另一次是2017年9月18日，但与挂牌时相比，仍未完全解绑。主要体现在三个方面：一是保证金比例为15%，受限前为10%；二是平今仓手续费为30倍，受限前没有惩罚性收费；三是单日开仓量限制20手，而受限前没有限制。 业内人士普遍认为，从持仓交易限额和降低保证金来看，对机构客户和对冲交易客户已经基本恢复到受限前的水平，但是开仓手数限制对正常交易仍有一定影响。按照他们的猜测，监管层对股指期货迟缓松绑主要是对市场下跌风险和诟病有所顾虑。 还有部分期货人士认为，虽然没有确切时间表，但是监管层此次对股指期货松绑的表态或带来实质性的进一步措施。 与以往大背景不同，除了市场不再畏惧股指期货的做空功能外，目前A股市场处于2800点低位，同时，今年6月A股加入MSCI指数，境外资金进入A股市场也要考虑套期保值交易，恢复常态化交易，不仅有利于投资者，也对A股国际化具有重要意义。 出于对股指期货恢复的正面预期，7月23日，A股市场上的期货概念股受到利好刺激，多只个股直线拉升，中国中期、美尔雅封住涨停，弘业股份、高新发展、厦门国贸等涨幅均超3%。权重股和小盘股又成了剪刀差，多位市场人士分析，主要原因就是沪深300指数是股指期货松绑的最大受益者。 股指期货不是牛市的“凶手”。21世纪经济报道记者7月23日采访多位市场人士都表达这样一个观点：散户投资者为主的A股市场，有多少人买股票的时候明白为什么买，卖股票的时候知道为什么卖，而不是人云亦云，跟风就走？ 作为一位资深期货人士，杭州优华衍生品服务公司总经理胡晓辉认为，股指期货在中国所有期货中，交割基差最小，套期保值最优。此外，股指期货两两配对，有空必有多，只有在期货市场内部有多空对立，对外输出方向才是零和的，恢复正常交易状态，股指期货贴水幅度才会缩小。 不忘初心，股指期货推出的初衷就是有助于降低市场大幅波动；有助于投资者坚定持股信心，减少股票现货市场抛压；有助于吸引长期资金入市。放开股指期货不止对期货行业，对资本市场的利好还表现在市场多了一个套保工具，对投资来说更有把握，市场会逐步企稳，改善市场的流动性，更直接的影响是利好量化对冲策略。  [详情]

　　将研究推出金融期货期权，丰富国债期货品种，继续推动商业银行参与国债期货交易等工作 ■本报记者 左永刚  7月23日，中国期货业协会主办的期货公司高管人员培训班在北京举行，中国证监会副主席方星海出席开班仪式并讲话。方星海表示，下一步将抓紧恢复股指期货常态化交易，满足境内外投资者股票市场风险管理需求，研究推出金融期货期权，丰富国债期货品种，继续推动商业银行参与国债期货交易等工作。 方星海围绕我国当前经济金融形势、金融行业对外开放以及期货行业发展的几项工作进行了深入分析。他指出，中国经济具有很强的内生增长动力，尽管当前我国经济发展遇到诸如中美贸易摩擦等挑战，但上半年我国GDP仍取得了6.8%的增长速度，进出口和财政收入增长较快，中长期看中国经济持续向好的趋势没有改变，我们应当对中国经济发展保持信心。 方星海指出，当前资本市场对外开放步伐正在加快，证监会党委积极响应落实习近平总书记在博鳌论坛上的讲话，加快加大资本市场的对外开放，以开放促改革、促发展、促进中国与世界共赢合作，更好保障国家安全。 对于下一步期货市场的发展，方星海提出，首先，要坚守服务实体经济的根本宗旨不动摇。期货市场要发挥合理定价和风险管理的功能，促进经济高质量发展，提升资源配置效率。要平衡好市场活跃度与服务实体经济的关系，保持适度活跃和流动性，实现市场功能。其次，要加大业务、品种创新。持续推进品种创新，做精做细现有品种，着力解决好活跃合约不连续等影响实体企业风险管理效率的问题，提升产业客户、金融机构客户参与度。第三，持续促进期货市场国际化，推动解决政策、制度障碍，逐步使更多成熟品种国际化。第四，促进金融期货发展。抓紧恢复股指期货常态化交易，满足境内外投资者股票市场风险管理需求；研究推出金融期货期权；丰富国债期货品种，继续推动商业银行参与国债期货交易等工作。 中国期货业协会王明伟会长主持了会议，证监会期货部、投保局、信息中心的相关负责同志参加了开班仪式，160名期货公司董事长和总经理参加了培训。 [详情]

　　来源：期货日报 交易限制措施彻底退出可期 股指期货临时性交易限制措施进一步“松绑”甚至恢复常态化交易将加快。 在昨日举行的期货公司高管人员培训班上，证监会副主席方星海表示，抓紧恢复股指期货常态化交易，满足境内外投资者股票市场风险管理需求。 “股指期货恢复常态化交易是大势所趋，也是其市场功能有效发挥的必然之举。监管层的这一表态，将加快股指期货临时性交易限制措施退出。”一位行业人士如是说。 股指期货交易受限，源于2015年股市异常波动。当时，中金所出台了一系列交易限制措施，包括大幅提高交易保证金比例和交易手续费、日内过度交易监管标准调低至10手等，堪称史上“最严”。 临时性交易限制措施出台后，股指期货成交量和持仓量大幅萎缩，市场流动性骤然下降，市场功能无法有效发挥。 后来随着股市的逐步稳定，市场呼吁“松绑”临时性交易限制措施，恢复股指期货市场功能。在市场各方的呼吁下，股指期货临时性交易限制措施在去年迎来了“松绑”，而且是两次。 经过两次“松绑”，股指期货交易保证金比例和交易手续费标准较之前有了明显降低，日内过度交易监管标准也有所上调。虽然股指期货市场的流动性较之前有所好转，但仍然无法满足越来越多的机构特别是大型机构的风险管理需求。呼吁“再松绑”的声音一直未停。 “我国股指期货自上市以来，就得到了市场参与者的广泛关注，市场规模不断扩大，并成为了相关机构管理风险和配置资产的重要工具。2015年股市出现异常波动，交易所及时出台临时性限制措施稳定市场情绪。经过近3年时间的修复，国内股市已经恢复正常，并且向着价值投资、宏观定价等理性的投资风格发展。”国投安信期货总经理戈峰向期货日报记者表示，临时性交易限制措施的市场基础已不存在，监管层考虑恢复股指期货常态化交易是股市发展的内在需要。另外，恢复股指期货常态化交易，也是股指期货风险管理、价格发现及资产配置三大功能得以充分发挥的必然要求。 在格林大华期货金融研究中心经理赵晓霞看来，目前股指期货市场的流动性显然不足，没有充足的市场流动性，相关机构的套期保值需求就无法实现，股指期货的市场功能就难以有效发挥。健康的证券市场需要一个功能完备的风险管理市场。股指期货恢复常态化交易很有必要，而且目前已具备恢复常态化交易的市场条件。 “股指期货是资本市场重要的风险管理工具，恢复常态化交易有助于股指期货发挥市场功能，促进资本市场更加健康地发展。”国都期货金融期货研究员张楠对记者说，股指期货恢复常态化交易后，带来的最直接变化是市场的流动性将大大提升，有助于满足境内外投资者股票市场风险管理需求，使股指期货市场功能得以正常发挥。 赵晓霞告诉记者，不仅是市场在期盼，期货公司也在期盼“股指期货恢复常态化交易”。期货公司在系统、结算、研发支持等方面都未曾松懈过，时刻准备着股指期货恢复常态化交易。 “股指期货恢复常态化交易也有助于期货行业更好地发展，期货公司应积极做好投资者教育和培训等工作，共同培育我国成熟的金融衍生品市场。”戈峰说，国投安信期货将积极加强内部业务和研究条线力量，做好金融期货的市场开拓工作，在投资机构和个人投资者中树立金融衍生品研究和交易服务的新标杆。[详情]

　　新浪财经讯 2018年7月23日，中国期货业协会主办的期货公司高管人员培训班在北京举行，中国证监会副主席方星海出席开班仪式并讲话。 方星海副主席围绕我国当前经济金融形势、金融行业对外开放以及期货行业发展的几项工作进行了深入分析。他指出，中国经济具有很强的内生增长动力，尽管当前我国经济发展遇到诸如中美贸易摩擦等挑战，但上半年我国GDP仍取得了6.8%的增长，进出口和财政收入增长较快，中长期看中国经济持续向好的趋势没有改变，我们应当对中国经济发展保持信心。 方星海指出，当前资本市场对外开放步伐正在加快，证监会党委积极响应落实习近平总书记在博鳌论坛上的讲话，加快加大资本市场的对外开放，以开放促改革、促发展、促进中国与世界共赢合作，更好保障国家安全。 对于下一步期货市场的发展，方星海提出，首先，要坚守服务实体经济的根本宗旨不动摇。期货市场要发挥合理定价和风险管理的功能，促进经济高质量发展，提升资源配置效率。要平衡好市场活跃度与服务实体经济的关系，保持适度活跃和流动性，实现市场功能。其次，要加大业务、品种创新。持续推进品种创新，做精做细现有品种，着力解决好活跃合约不连续等影响实体企业风险管理效率的问题，提升产业客户、金融机构客户参与度。第三，持续促进期货市场国际化，推动解决政策、制度障碍，逐步使更多成熟品种国际化。第四，促进金融期货发展。抓紧恢复股指期货常态化交易，满足境内外投资者股票市场风险管理需求；研究推出金融期货期权；丰富国债期货品种，继续推动商业银行参与国债期货交易等工作。 中国期货业协会王明伟会长主持了会议，证监会期货部、投保局、信息中心的相关负责同志参加了开班仪式，160名期货公司董事长和总经理参加了培训。 [详情]

　　“方星海副主席的表态并非如市场所传的‘即将恢复常态’，而是有个前提，需要等待合适的时机和成熟的条件”。7月23日，一位参加了“2018年第一期期货公司董事长、总经理培训班”的业内人士向21世纪经济报道表示。当日， 一则“证监会副主席方星海在表态股指期货交易即将恢复常态”的消息在市场中迅速传开并发酵，并称基于此，各家期货公司可以进行相关准备工作。[详情]

　　新浪财经讯 7月23日消息，从多位消息人士处获悉，证监会副主席方星海刚刚在2018年第一期期货公司董事长、总经理培训班上称，股指期货交易即将恢复常态。2015年股市异常波动后，近三年的时间里三大股指期货交易几近全面受限，市场流动性骤减，风险对冲功能基本瘫痪。 新浪财经第一时间致电电话申毅，股指期货的恢复不仅对期货行业甚至对整个资本市场也是一个利好，但对于是否一步到位完全无限制的放开期望值不太高，“那样实在太超预期，一步到位感觉还是有难度。” 从高盛离任后他创办了申毅投资，成立了中国第一个套利类对冲基金信托账户。 在申毅看来，放开股指期货不止对期货行业，对资本市场的利好还表现在：市场多了一个套保的工具，对投资来说更加有把握，市场会逐步企稳，改善市场的流动性。 “但到底影响如何，还要看官方进一步的表态，比如有无时间表？是一个月还是半年甚至更久？”当问及在这个时间节点监管层对外表态放开股指期货是对市场有怎样的信号时，申毅认为，这表明监管方对市场有充分的信心。 申毅预估，股指期货恢复常态后，可能法人户的交易量会更多，“产品户的交易量短期内增加不太现实”。实际上，股指期货在2017年已经两次松绑，目前解禁持仓交易限额和降低保证金，对机构客户和对冲交易客户已经基本恢复到受限前的水平，只是手数限制略有影响。 “股指期货是如此重要的对冲套保工具，各方都在努力逐步恢复，也逐渐形成一个共识：‘股指期货就是一个避险工具，与2015年股市大波动没有太大直接关系’，近三年的时间里是不是酝酿到位、沟通充分，监管层应该有了初步的判断”。市场也关注到，2018年以来，监管层也曾公开提到股指期货交易。 6月14日，证监会副主席方星海在出席“2018陆家嘴论坛”期间提到，将创造条件允许境外投资者参与股指期货。而在此前的5月30日上午，中金所董事长胡政在第十五届上海衍生品市场论坛上也介绍了股指期货市场的现状和发展计划。 谈到股指期货放开以后对申毅投资的策略影响，他表示，市场流动性改善后可以进一步优化策略，近几年一直以较低的仓位运行，会逐步增加仓位，而对策略的调整方向还要等有了进一步确定的信息和观察市场对这一重大事件的反应，才能进一步明晰。（新浪财经金霞 发自北京）[详情]

　　从多位消息人士处获悉，证监会副主席方星海刚刚在2018年第一期期货公司董事长总经理培训班上称，股指期货交易会比较快恢复正常。 曾参与沪深300股指期货设计的上海北外滩绝对收益投资学会常务理事、上海财经大学客座教授刘文财表示，股指期货是一个避险工具，恢复常态，有利于机构投资者正常使用避险工具，降低非理性的卖压。 亿信伟业首席顾问江明德表示，股指期货恢复“常态”，对股票期现货市场发展将起到正面推动作用。 江明德指出，股指期货恢复“常态”目前还只是一个“表态”，具体执行标准还要看中金所的通知。如果以方星海副主席说的“常态”理解，应该是恢复到2015年“股灾”前的状态。他表示，不管最后执行标准如何，此时管理层释放出这个“信号”至少可以认为： 第一，目前国内股票期、现货市场发展进入一个相对正常的平稳运行状况，原有针对市场的“临时”措施可以退出市场，让市场发挥自身的调节机制。 第二，股指期货恢复常态意味着市场流动性的恢复，而股指期货流动性的恢复可以更有效地实现对现货市场的风险对冲，从而为股市引入活水。特别是在目前市场外围处于一个“不确定”性的大环境下，股指期货的流动性对稳定现货市场的预期和对冲风险有积极的作用。 第三，从未来一段时期看，引入长线资金是国内资本市场既定的发展战略，提供高质量的风险对冲工具关乎到长线资金是否敢重仓参与并稳定持有。客观地说，股指期货恢复“常态”提供了这种可能和措施。因此从中长期来看，股指期货的“常态”化，有助于充分发挥风险管理工具的功能，对吸引长线资金入市起到积极作用。 第四，还应该看到，股指期货恢复“常态”，说明市场对股指期货的功能、作用有了更为客观、公正和清晰的认知，这对股指期货市场乃至金融期货市场的发展有正面的影响。中国资本市场的发展离不开金融期货市场的发展壮大，而金融期货市场的发展壮大需要全社会的呵护、扶持。[详情]

　　 股指期货即将恢复常态？没错，这是个真实消息！ 券商中国记者从知情人士处获悉，监管部门领导今日上午在2018年第一期期货公司董事长、总经理培训班上透露，股指期货交易即将恢复常态化，各家期货公司可以进行相关准备工作。不过，该知情人士称，监管部门并未提及明确时间表。 股指期货受限影响功能发挥 股指期货交易受限，还要回溯到2015年年中的股市异常波动时期。中国金融期货交易所宣布了一系列的收紧举措。 2015年9月2日晚间，中金所宣布，自2015年9月7日起，将期指非套保持仓保证金提高至40%，平仓手续费提高至万分之23，也就是整整上调了20倍。同时，非套期保值客户的单个产品单日开仓交易量超过10手，就认定为异常交易行为。 在这样的限制下，股指期货市场流动性骤然下跌，也因此出现了多起因流动性匮乏导致的“乌龙指”事件。 例如，2016年5月31日上午10点42分左右，沪深300股指期货主力合约IF1606突然暴跌至2732.4，在近700张空单的重压之下触及跌停，随后快速补涨。当日晚间，中金所发布调查结果称，是某套保客户以398手市价卖出委托连续成交，触发了市场技术性卖盘所致。 2017年3月14日下午，走势一直风平浪静的上证50股指期货主力合约IH1703盘中突然出现直线下挫，价格从2348左右跌至2128.6，逼近跌停位。随后迅速回到正常价位，并平稳收盘，收盘时报2349.0，收跌0.05%。 2017年7月19日，类似情况再次发生，某资管客户下了区区18手沪深300股指期货IF1708合约买单，就将该合约的价格瞬间打至涨停。 2017年已两次松绑 在市场人士的多番呼吁下，股指期货终于在2017年迎来了两次松绑。 第一次松绑是在2017年2月16日，中金所宣布，在中国证监会的统一部署下，中金所在综合评估市场风险、积极完善监管安排的基础上，按照“发挥功能、动态调整、加强监管、防范风险”的原则，决定稳妥有序地调整有关交易安排： 一是自2017年2月17日起，将股指期货日内过度交易行为的监管标准从原先的10手调整为20手，套期保值交易开仓数量不受此限； 二是自2017年2月17日结算时起，沪深300、上证50股指期货非套期保值交易保证金调整为20%，中证500股指期货非套期保值交易保证金调整为30%（三个产品套保持仓交易保证金维持20%不变）； 三是自2017年2月17日起，将沪深300、上证50、中证500股指期货平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之九点二。 第二次松绑则发生在2017年9月15日。在连续发布的两则通知中，中金所宣布，自2017年9月18日（星期一）起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之6.9。此前，手续费标准是成交金额的万分之9.2，也就是说，交易手续费这次被下调了25%。 此外，沪深300和上证50股指期货各合约交易保证金标准，由目前合约价值的20%调整为15%，同样是自2017年9月18日起实施。保证金的下调幅度，同样是25%。 监管部门今年多次吹风 值得注意的是，2018年以来，监管层也曾公开提到股指期货交易。 6月14日，证监会副主席方星海在出席“2018陆家嘴论坛”期间提到，将创造条件允许境外投资者参与股指期货。 而在此前的5月30日上午，中金所董事长胡政在第十五届上海衍生品市场论坛上也介绍了股指期货市场的现状和发展计划。 胡政当时指出，中金所持续完善市场交易规则，优化参与者结构，促进股指期货市场功能的发挥。近年来，股指期货市场成交持仓比保持稳定，投资者结构日趋合理，以证券自营、私募基金、QFII、RQFII为代表的金融持牌机构已经成为市场最主要的参与者，日均持仓量占市场比重接近70%。 他表示，目前境内股指期货交易成本依然较高，市场流动性有待进一步提升，市场功能发挥受到一定限制，难以充分满足投资者风险管理的需求。从世界各国资本市场发展经验来看，股指期货是最基础、最成熟、交易最活跃的金融衍生品，是任何一个强大的资本市场都不可缺少的风险管理工具。[详情]

　　新浪财经讯 7月23日消息，从多位消息人士处获悉，证监会副主席方星海刚刚在2018年第一期期货公司董事长、总经理培训班上称，股指期货交易即将恢复常态。期货概念异动走强，中国中期直线拉升封涨停，美尔雅、弘业股份快速跟涨。 新浪财经致电国都期货总经理助理屈晓宁，屈晓宁表示，之前的解禁持仓交易限额和降低保证金，对机构客户和对冲交易客户已经基本恢复到受限前的水平，只是手数限制略有影响。 屈晓宁称，对专业机构的放开是趋势，毕竟股指期货是对股市的对冲工具。如果将来正式放开，对普通投资者影响大，对机构客户基本就是解决保证金占用问题，交易成本下降才是关键。 另外，接近中金所的人士表示，暂未听到详细消息，一切听证监会通知。 2015年股指期货被限制 2015年股市异常波动中，股指期货波动幅度随之加大，市场短线交易、程序化交易活跃，成交量大幅放大，出现了一定程度的过度投机交易。为有效化解市场风险，中国金融期货交易所（以下简称中金所）采取了提高保证金水平、限定日内投机开仓标准及调整交易手续费等措施，对抑制股指期货市场过度投机、稳定市场恐慌情绪发挥了积极作用，但相应地，股指期货市场运行质量也出现下降，风险管理功能发挥也受到一定影响。 2015年7至9月中金所连续放大招： 7月31日，中金所宣布自2015年8月3日起，上调交易手续费标准至成交金额的万分之0.23；申报费则按客户沪深300、上证50和中证500股指期货各合约的申报数量，每笔收取一元。 8月25日，中金所宣布自2015年8月26日起，三大股指的平今仓交易手续费标准上调至成交金额的万分之1.15。 8月28日，中金所宣布自2015年8月31日结算时起，沪深300和上证50股指期货各合约的非套期保值持仓、及中证500买入持仓的交易保证金，从20%提高到30%。 9月2日，中金所再次宣布自2015年9月7日起，将期指非套保持仓保证金提高至40%，平仓手续费提高至万分之23。同时，非套期保值客户的单个产品单日开仓交易量超过10手，就认定为异常交易行为。 受此影响，三大股指期货交易几近全面受限，市场流动性骤减，风险对冲功能基本瘫痪。截至2016年12月底，中金所的成交量和成交金额分别减少了94.62%和95.64%。期指风险管理功能已经名存实亡，超万亿规模的对冲基金撤离股市，对A股流动性形成上千亿规模的“抽水”。[详情]