甲醇多空集中兑现 观望箱体上移

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　　来源：国投安信期货

　　一周行情描述： 本周（2.25-3.2）甲醇前四个交易日呈现震荡状态，周五大幅拉升至2600元以 上，全周收涨4.3%至2643元/吨。市场情绪对甲醇外围开工与限产计划较为敏 感。现货略落后于期货，华东落后于西北，5-9价差收缩20元。

　　基本面情况：

　　上游煤炭价格上涨，动力煤价格上涨6.35%至620元/吨，下游PP价格则下跌 0.76%至8730元/吨，显著滞涨上游，MTO利润对甲醇价格产生压力，产业链利 润处于回缩区间，但实际开工正常。

　　本周，国内甲醇现货价格仍高贴水期货，西北去库压力缓解，继续挺价；华东 报价上涨3.34%至2490元/吨，未来观望港口去库情况，或将带动现货走强。

　　卓创数据显示，截止2月28日，装置检修下国内甲醇整体开工率为70.61%，环 比下跌1.45%。西北地区开工率提高1%，海外装置检修开工继续下行。

　　卓创数据显示港口库存高位反复，江苏甲醇港口库存63.4万吨，较上周上涨3.8 万吨；浙江地区库存24.7万吨，较上周上涨0.2万吨；华南地区甲醇库存17.05万 吨，较上周增加0.5万吨。国内港口甲醇库存117.8万吨，可流通货源27.65万 吨。

　　受到低利润减产影响，国内MTO装置开工略回落，开工率81.8%。山东装置复 产影响，甲醛开工继续回升至29%，进入年内中枢位置。

　　总结及建议：

　　甲醇期货价格快速拉涨，西北-港口挺价再次积累库存，下游PP价格滞涨，利 润处于半年低位，基本面风险仍未释放。近期期现套获利回吐及对限产预期的 集中释放带动甲醇期价上涨，利好利空预期均已计入，短期还需要按照震荡对 待，但预期兑现过程震荡或加剧，新箱体或在2450-2700附近，谨防风险。

　　操作建议，甲醇的高库存与预期利好交织，预计仍将维持区间震荡。单边策 略，震荡交易，2650附近多单减仓。套利策略，利好兑现提前，维持5-9正套， 短期可做多下游利润（多PP空3MA）。

　　第一部分 行情概览

　　一、期货行情

　　二、现货涨跌

　　第二部分 基本面数据

　　一、供应面

　　二、库存情况

　　三、需求面——下游市场

　　注：wind部分数据更新延迟，图表仅供参考。

责任编辑：张瑶